社会服务行业：辉瑞和BioNTech宣布mRNA新冠疫苗有效性超90%，利好休闲服务酒店、出境游板块

在研疫苗首个3期临床数据出炉，有效提振休闲服务市场恢复正常投资信心。我们在休闲服务行业四季度投资策略以及十月以来周报中提到，目前酒店行业估值处于较低水平，RevPAR较Q1、Q2持续回升，商旅、会展、休闲出行需求逐渐恢复至正常水平有效提振酒店入住率。同时疫情加速酒店龙头集团扩张步伐，首旅、锦江、华住三大酒店集团新开店计划年内有序进行。从酒店经营三大指标来看，行业景气度不断恢复。截至三季度末首旅酒店全部酒店RevPAR较Q1回升29.4个百分点、入住率回升32个百分点、平均房价回升9.16个百分点；较Q2RevPAR回升17个百分点、入住率回升15.7个百分点、平均房价回升3个百分点。目前商旅休闲出行基本恢复正常，节假日有效带动酒店入住率及平均房价回升。区域疫情反复对行业影响时间在一个月左右，龙头酒店全国性布局缓解区域疫情反复带来业绩影响。

后疫情时期休闲旅游产业重回大众视线。随着疫情在国内基本得到有效控制、疫苗三期数据向好带动出境游市场出现曙光，休闲旅游产业后疫情时期或将迎来业绩修复和细分领域快速发展。国内休闲旅游产业龙头企业（中青旅、宋城演艺、天目湖等）布局休闲旅游产品逐渐偏向消费需求升级、产品精细化迭代，在旅游观光产业从粗放式发展过度到注重体验感、参与感的服务体验中具有先入优势，度假项目和IP内容或将成为休闲服务行业未来竞争较高行业进入壁垒。

投资建议：疫苗三期临床数据公布有效提振休闲服务市场持续复苏，直接利好酒店、出境游相关标的。继续关注酒店集团新开店、下沉步伐（首旅酒店、锦江酒店、华住酒店）；出境游标的逐渐复苏（众信旅游、凯撒旅业）；休闲景区相关标的需求释放（中青旅、天目湖、宋城演艺）。

存在风险

游客出行低于预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；酒店行业供需变化。