电子行业周报：2020M10面板涨价再超预期，强烈推荐面板龙头

本周投资主题：10月面板价格涨幅继续超市场预期，预计 11月价格将持续上涨。我们认为面板行业龙头将享受寒冬过后行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，给予行业“推荐”评级。

2020年 10月面板价格涨幅继续超预期，预计 M11价格继续上涨。

LCD 行业具有典型的周期性特征，对于 LCD 价格变化趋势的判断将是重中之重。群智咨询数据显示，主流电视面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65/75)10月结算价格分别为 58/87/103/139/161/216/ 317美元，较9月环比上涨 6/8/11/12/12/16/12美元，环比涨幅分别为 11.54%/10.13%/11.96%/ 9.45%/8.05%/8.00%/3.93%，持续超市场预期，2020年 6月份以来主流尺寸面板累计涨幅分别为 87.10%/42.62%/58.46%/65.48%/ 51.89%/29.34%/13.62%；同时，预计 2020年 11月主流电视面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65/75)价格分别为 60/91/107/144/166/221/322美元，较 10月环比上涨 2/4/4/5/5/5/5美元，维持涨价态势。当前时间点我们判断：韩国三星、LG 延缓其 LCD 产能退出影响有限，当前面板需求持续超预期，2020Q4面板价格将会保持快速上涨态势，上涨幅度将会逐步收窄。

国内 LCD 份额持续提升，行业周期性将逐步减弱，强烈推荐面板行业龙头。从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，我国面板厂商市场份额持续稳定提升，2020H1国内 TV-LCD 出货面积份额达到 54.4%（同比+13.4pct)，中国台湾及韩国（不含夏普）份额收缩明显。短期来看，我们认为 LG、三星延迟 LCD 产能退出影响有限，面板价格将会继续保持上涨态势，中长期来看，韩国厂商退出 LCD 将是大势所趋，面板产业将加速向中国大陆转移，与此同时，国内面板厂商整合进度也进一步提速，国内面板行业龙头京东方 A、TCL 科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。面板行业，我们重点推荐：京东方 A 和 TCL科技；其他方面，半导体方面，我们认为华为禁令等事件性影响市场已经基本反映，事件性影响并不会从根本上改变半导体产业的发展趋势，半导体产业链国产替代将是大势所趋。当前时间点我们重点推荐功率半导体和部分模拟芯片等细分方向，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦，受益标的：

芯朋微、立昂微、新洁能等；消费电子领域，5G 旗舰手机华为 Mate40和 IPhone12系列开售后市场表现积极，有望带动 5G 换机需求进一步释放，当前时间点我们推荐受苹果新机发布提振的产业链核心公司，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密，受益标的：歌尔股份等。