盈利预测及估值
考虑MOR的并表，我们预计公司2020-2022年实现收入66.1、90.5和112.3亿元，同比增长72.52%、36.91%和24.06%；归母净利润5.01、8.04和10.11亿元，同比增长34.17%、60.27%和25.87%。对应PE为20.88X/13.03X/10.35X。考虑到公司海外产能布局、零售渠道整合和国内零售业务高速发展，维持“买入”评级。
风险提示：海外疫情恢复不达预期，原材料价格大幅上升。
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