电子行业周报：良好业绩与美国大选共振，行业继续上行值得期待

下周投资主题： 估值修复，关注业绩确定性高的龙头 11月 2-6日当周， 电子延续上涨态势、周涨超 6%，整体动态市盈率回升至 70X。 电子细分板块全线上涨，消费电子仍延续上周苹果 Q4财报后的弱势， 涨幅居末位；分立器件和半导体涨幅居前，系相关公司 Q3呈现良好业绩。 然而，具体到个股层面， 各领域龙头公司普遍涨幅客观，我们认为主要有几 方面因素： 1） Q3解禁潮近尾声，利空预期逐渐出清； 2）随着美国大选落 定、华为受制裁事件明朗，外围环境不确定性减弱； 3）龙头公司 Q3呈现良 好的业绩确定性和成长性。 后续，估值修复态势能否延续，仍有待观察。 消费电子： 5G 换机需求刚性，龙头公司将持续受益行业增长 11月 2-6日当周，苹果 Q4财报负面影响受新机火爆热度对冲，苹果链公司 整体得到提振，立讯精密、歌尔股份等龙头领涨。 联创电子 Q3季报显示， 其摄像头迎来业务拐点，公司积极扩充产能下预期良好，当周涨幅近 15%。 双十一购物季将于 11月 9-13日当周达到高潮，除手机外，智能穿戴、 TWS、 家居产品有望加速渗透。

相关龙头有望充分受益。相关标的有：立讯精密、 歌尔股份、蓝思科技、领益智造、长信科技、传音控股、联创电子等。 半导体： 十四五规划强化科技力量，外围变化共振利好半导体 半导体板块 11月 2-6日当周在细分领域居前，兆易创新、韦尔股份、澜起 科技、卓胜微、圣邦股份等半导体设计公司，涨幅近 10%；半导体封测龙头 长电科技和半导体设备龙头北方华创涨超 11%。 美国大选尘埃落定， 科技供 应链有望回归健康的合作模式。 同时，国家十四五规划，将把集成电路纳入 规划，利好国内企业未来数年的发展——国产化战略长期将不会放松，继续 看好国产龙头的发展。 展望 Q4-2021年，晶圆产能持续紧张的前提下，涨价 逻辑或成短期主要因素；而中长期看，本土优秀厂商面对外部供应链不确定， 有望依旧展现出业绩的强确定性，则后续国产替代逻辑确立，业绩确定性向 成长性转化。 我们建议继续关注业绩优秀的高成长性个股以及受益于产业链 供需关系改善的龙头个股。 相关标的：卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷 微电、韦尔股份、中芯国际等。

面板： 涨价潮持续 2020年 6月以来， LCD 面板价格触底反弹，至 11月涨幅超 60%，体现在面 板龙头盈利上，则是京东方和 TCL Q3利润超 100%的涨幅。 在供给侧，龙 头厂商加速行业整合，并在 OLED 相关前端技术上积极布局。在需求端， 短 期国内双

十一、海外圣诞季来临，拉动 3C、 TV 等终端出货。展望 2021年， 奥运会等一众体育赛事的重启， 将提振 TV 销量。中长期看，疫情持续下远 程办公渗透率加速提升，相关显示设备需求持续扩张。 故面板格局预期持续 改善，相关龙头有望持续受益。 相关受益标的：京东方 A、 TCL 科技、长信 科技。