固定收益信用周报：发行利率多数下行，企业净融资额有所回落

一级市场发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2167.78亿元，偿还总规模1692.64亿元，净融资额475.14亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AA及以上等级发行利率处于持平或及以上等级发行利率处于持平或下行态势。按发行额来看，主体评级AAA级占比68.69%，AA+级占比19.34%，AA级占比11.78%。

二级市场二级市场本期信用债合计成交4754.46亿元。银行间市场是公共事业行业比较热门，交易所市场是房地产行业受到较多关注。本期本期3年期和年期和5年期中票收益率均年期中票收益率均有所下行。下行。期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面，1年期中票信用利年期中票信用利差有所走扩，差有所走扩，3年期和5年期中票信用利差均有所收窄。

等级变动本期主体评级正向级别调整的企业共3家，涉及公用事业行业和采掘行业，其中1家为民营企业，2家为地方国有企业。本期债项评级正向级别调整的共2家企业的7只债券，为主体评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共4家，涉及汽车、公用事业和建筑行业，其中2家为地方国有企业，2家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的共3家企业的13只债券，涉及汽车、综合和建筑装饰行业，其中1家为地方国有企业，2家为民营企业。

事件概览本期负面事件有（1）山东胜通集团股份有限公司未按时兑付本息、（2）东旭集团有限公司兑付风险警示、（3）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、（4）安徽省路网交通建设集团股份有限公司担保人评级调低、（5）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、（6）新华联控股有限公司未按时兑付利息、（7）北大方正集团有限公司未按时兑付利息、（8）成龙建设集团有限公司兑付风险警示。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。