家电行业2021年投资策略：拐点来临，轻装上阵

回溯2020年：方经彻骨寒 ， 期待梅花香2020年， 年初新冠疫情爆发以来， 防疫已经成为所有产业发展的大背景。 国内市场方面： Q1家电行业生产销售均受到较大程度影响， 随着物流系统逐渐恢复， 线上销售率先复苏。 从需求端来看，家庭烹饪需求刚性增强， 厨房小家电需求量激增。 受开工延迟以及装修暂停等情况影响， 厨电、 空调等强安装属性大家电需求断崖式下滑。 Q2， Q3， 生产销售活动逐步恢复正常， 大家电动销数据逐月环比转好。 外销市场方面： Q1出于对生产延续性担忧， 外销订单不减反增， Q2以来， 海外疫情严峻， 需求市场一度受影响， 但家庭烹饪及冷链存储等需求增多， 厨房小家电及冰箱外销表现良好。 整体而言， 外销呈现稳健增长态势， 热门产品增速提升。

展望2021年：拐点来临， 轻装上阵疫情为行业带来严峻的考验， 但客观加速了行业整合， 催化企业变革。 目前时点， 生产经营恢复正常， 空调库存逐渐消化， 价格战进入尾声， 随着新能效标准实施， 龙头集中度进一步提升。 我们认为白电板块经营业绩拐点已经来临， 在2020年的低基数背景下， 2021年家电龙头企业轻装上阵， 稳健前行。 给予家电行业“强于大市” 评级。