石油加工行业每周炼化：坯布去库存持续进行中

PX：市场价格震荡走跌。成本端，周内利比亚产量增加等多方利空因素影响，原油价格全面走低。需求端，周内聚酯端支撑明显减弱，终端订单虽维持较好，但采购热情明显下滑，PX市场供应过高问题逐步显现，市场信心不足。同时，PX进口量再度大幅增加，外盘货源流入国内市场进行竞争，市场价格难有上涨预期。整体而言，周内成本端、供应端以及需求端均无利好传出，PX涨势不足，PX加工差仍处于较低位置，外围装置仍面临亏损问题，限制PX市场下行空间。目前，PXCFR中国主港价格在528（与上周相比，-28）美元/吨，PX与原油价差在253（+7）美元/吨，PX与石脑油价差在150（-7）美元/吨。

PTA：装置逐渐重启，市场弱势运行。供应端，周内恒力石化及汉邦石化陆续重启，市场供应再度增加，下游聚酯维持较高开工，且前期库存下降明显，短时开工无下调预期，本周生产负荷为76%（+0pct）。需求端，终端纺织市场订单虽可持续，但整体采购热情下降，聚酯产销回落。需求端保持高位，供需面暂无较大矛盾，但PTA高库存压力难以释放，后续装置仍有重启，新装置产能计划全部释放，现货市场出货压力较大。整体而言，周内原油市场震荡走跌，需求端跟进有限，供应端不断上涨，市场基本面消息多空，PTA市场价格弱势下滑。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至271.2（-10.4）万吨。目前PTA现货价格在3175（-195）元/吨，行业单吨净利润在-37（-69）元/吨。

MEG：原油市场走弱，MEG价格下滑。成本端，国际原油全面走低，石脑油和乙烯价格下跌，成本端支撑偏弱。供应端，华东港口库存持续降库，短期进口量缩减，国内部分检修装置重启，目前华南市场现货紧张得到缓解，但煤制货源依旧紧缺。需求端，下游聚酯产销不佳，行业开工率仍维持高位，需求端维持稳定。整体来看，下游需求持稳，受原油市场利空消息影响，周内MEG市场价格持续下跌，商谈氛围一般。目前MEG现货价格在3710（-105）元/吨，华东罐区库存为114（-4）万吨，开工率为63.90%（+4.10pct）。

涤纶长丝：市场稳中偏弱。涤纶长丝企业连续拉涨，下游用户抵触情绪升温，市场交投气氛逐渐转淡。经历前期持续补仓之后，下游及终端有一定原料库存，继续补货意愿不强，涤纶长丝产销数据持续表现较为一般，多数时间重心持稳。总体而言，长丝产销整体依旧表现高低不等，稳盘观望为主，小幅累库，局部库存较高型号价格有窄幅阴跌。目前涤纶长丝价格POY5275（-200）元/吨、FDY5400（-325）元/吨和DTY6900（-100）元/吨，行业单吨盈利分别为POY88（+2）元/吨、FDY-94（-81）元/吨和DTY304（+69）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY18.0（+2.0）天、FDY17.5（+2.0）天和DTY27.5（+0）天，开工率80.40%（+0.20pct）。

织布：持续高开工率去库存。双十一订单短期内支撑终端整体市场订单，加之寒潮冷冬预期下市场补单较多，国内外品牌服装企业销量增高，目前工厂开工率持续维持在高位。当前制约工厂最大的因素是员工短缺，产能无法短时间提升，造成工厂出货难以及下周染厂出现拥堵现象。综合来看，多数企业订单维持在11月中旬位置，对后续新单依然存担忧心态，市场对于11月份行情仍持谨慎态度。盛泽地区织机开机率85.00%（+0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为40.5（-0.5）天。

聚酯瓶片：市场淡季氛围持续。原料PTA供应预期增加，现货市场走势不佳，聚酯瓶片成本端支撑减弱，同时下游需求淡季，市场交易平淡，聚酯瓶片供应商报盘下调，市场重心阴跌。周内市场整体成交一般，下游部分饮料大厂明年1-2季度大单补货。总体来看，瓶片市场货源充裕，下游需求表现弱势，短期内聚酯瓶片市场或窄幅整理居多。目前PET瓶片现货价格在4750（-200）元/吨，行业单吨净利润在38.6（+2.3）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年10月30日，信达大炼化指数涨幅为107.60%，石油加工行业指数涨幅为-35.67%，沪深300指数涨幅为22.10%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。