金地集团2020年三季报点评：业绩修复明显，拿地步伐稳健

三季度业绩修复2020前三季度公司实现营业收入 404.4亿元，同比减少 4.9%；实现归母净利润 49.9亿元，同比减少 8.0%。其中，第三季度实现营业收入204.8亿元，同比增长2.5%；归母净利润20.1亿元，同比增长12.1%。

销售好转，运营平稳2020年前三季度，公司累计实现签约面积 823.5万平方米，同比增长15.9%；累计实现签约金额 1700.5亿元，同比上升 19.9%。前三季度公司完成新开工面积约 1150.9万平方米，同比减少 3.4%；完成竣工面积约 511.2万平方米，同比减少 3.9%。

负债结构健康，融资能力优秀截至 2020三季度末，公司总资产 3798亿元，净资产 821亿元，资产负债率为 78.4%，剔除预收账款后的资产负债率 69.9%，净负债率（含永续债）67%。三季度末，公司货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为 1.09倍。受益于健康的负债结构，公司能以较低利率融资。前三季度，公司共完成了 40亿元超短期融资券和 60亿元中期票据的发行。

拿地稳健，布局较佳2020年前三季度，公司利用多元化投资方式获取土地 79宗，新增土地储备 988万平方米，同比减少约 9%。从区域分布来看，新获取土地储备主要分布在华东、东北和华南区域，分别占比 34%、18%和 14%。

从城市能级来看，一二线城市占比约 60%，三四线城市占比约 40%。

公司业绩修复，维持“买入”评级公司业绩持续修复，拿地动作稳健。我们预计公司 2020、2021年 EPS为 2.51、3.03元，对应 PE 为 5.3X、4.4X，维持“买入”评级。

风险公司销售、结算不达预期，或因市场再度升温引发房地产调控预期。