10月经济数据前瞻月报：CPI继续走低，消费、投资稳步回升

10月数据预测：10月的经济数据预测主要包含三大部分：总量经济数据、货币市场以及物价指数三个方面。从整体来看，10月预计出口和进口同比增速小幅减缓，消费行业随着社零的持续增长继续回暖。价格方面，预计食品项继续上涨，但涨幅有所回落。猪肉方面，产能大幅度恢复的背景下，其价格预计会出现下跌，其他 CPI食品项和非食品项综合来看预计涨多跌少，预计 10月 CPI 同比收于 1.2%。PPI 方面，9月 PPI 出现小幅回落，随着实体经济的复苏，预计 10月 PPI 降幅略微收窄，同比收于-2.10%，货币市场：预计 10月社融增量增速下降，增量约为 1万亿。M2增速在逐渐回归中性的政策背景下，预计 10月份收于 10.5%。

观点总量指标：包含固定资产投资（房地产、基建以及制造业）、消费以及工业增加值等分项。针对不同分项我们预判结果有所不同，具体来说：在 9月份，房市整体有所回暖，一线城市房地产销售同比增速继续加快，二线和三线城市房地产销售同比增速均有较大回落，9月商品房销售面积当月同比约收于 9.4%，同比增速较上个月下降约 6.5个百分点，但整体来看，商品房销售面积依然保持较高的同比增速，基本面持续改善，在房价调控和去杠杆等政策背景下，房市预计在 10月保持稳定，房地产投资上升力度有限，预计 10月房地产投资额累计同比增速收于 5.1%。基建投资持续增大，财政政策持续助力。在地方政府专项债加速发行的背景下，预计基建在 10月将继续发力，收于 2.3%。制造业方面，计算机、装备制造和医药等领域等领域延续迅猛的发展势头，多个制造行业投资额持续增长，是拉动整体制造业增长的重要力量，带动整体制造业投资回升，预计 10月收于-5.0%。

价格指标：CPI 方面，我们的预测略微高于市场预期值，且较 9月下行。食品项中，由于去年同期猪瘟疫加重的基数效应及今年 8月以来猪肉产能的恢复，预计 10月份猪肉价格的环比增速会出现进一步下跌。羊肉近期报价也呈下跌趋势，牛肉价格微涨。由于今年天气转凉较早及国庆中秋双节的消费需求推动，水果、蔬菜的价格预计在 10月会出现环比上涨。非食品项受到国际油价的影响，10月份油价有涨有跌，虽然中国经济发展态势依旧强劲，但是近期由于欧美等国家出现疫情形势有所恶化、经济恢复缓慢等迹象，预计国际油价会较 9月份有小幅下跌。国内经济恢复势头依然强劲，多个行业生产稳步扩大，同时消费稳步提升。综合考虑，预计 10月CPI 同比收于 1.2%。PPI 方面：9月 PPI 小幅下降，与市场预期相反。主要由于石油相关的行业价格下降，比如石油和天然气开采业、煤炭及其他燃料加工业价格均环比下降。但是，我国 PPI 回暖的态势依旧强劲，消费和投资加快恢复，9月份制造业 PMI 环比上涨 0.5%，相关行业工业产品价格也有所上升，但部分出现下降，工业生产继续扩张，生产，新订单和采购指数均继续上行，油价跌幅减小，预计 10月有一定的上升空间；预计 10月 PPI 降幅收窄，预计同比收于-2.10%。