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纺织服装行业10月第三周周报:消费回升、补库存、订单回流共促纺服产业链回暖

来源:长城证券 作者:黄淑妍,张家璇 2020-10-27 00:00:00
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近期发布纺织行业报告《消费旺盛+渠道补库存+订单回流,三因素共振催生产业链暖冬》,看好多因素对纺服产业链回暖的促进。上周发布纺织行业专题报告,报告认为消费旺盛+渠道补库存+订单回流,三因素共振催生产业链暖冬。(1)需求端:随着国内疫情控制得当、经济迅速恢复,消费信心及消费愿望不断提升,叠加降温效应,9月及十一长假期间品牌服装普遍迎来了显著销售增长。同时,四季度为纺织服装传统旺季,不仅有中秋国庆、圣诞等多个节日,更有双十一及双十二等电商全年大促,轮番刺激海内外消费需求。在2019Q4暖冬和2020Q1疫情的低基数背景下,2020Q4-2021Q1品牌服装行业有望迎来强劲复苏。 (2)供给端:疫情期间,部分资金实力较弱、研发管理能力较差的中小产能加速退出,行业供给有所萎缩。此外,印度等纺织大国疫情不断反复,生产恢复程度相对低迷。跨国企业将更多订单转移至疫情防控得当、质量交期均有保障的中国,带动国内纺织行业加速回暖。(3)库存周期:行业库存去化已经历了大概两年,库存去化程度良好,达到库存周期相对低位。由于今年上半年受疫情影响,出口订单受到影响,原材料价格有所下降,厂商买涨不买跌,上游企业普遍谨慎,此前备货不足;随着下游需求强势复苏、部分海外订单回流,出现供需缺口,下游补库存需求强烈,带动原材料价格上涨,并激发一些投机性囤货需求。

推荐标的:服装家纺推荐三大主线:(1)“高性价比+低线升级”的大众品牌:推荐红豆股份、珀莱雅;(2)“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌:推荐歌力思、安正时尚;(3)“高景气度+格局优异”的细分板块品牌:推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐健盛集团。

风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动;疫情影响时间过长。





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