传媒行业周报：三季度落地影视院线及营销环比呈回暖十四五提出打造文化强国

本周观点更新： 三季报落地，年报预期开启，由于 2020上半年受疫 情影响，财务数据同比可参考值较弱。我们统计 2017-2020年第三 季度文化传媒互联网板块总归母利润（标的样本 144家）， 2017-2020年第三季度文化传媒板块总归母利润分别为121.6亿元、 119.3亿元、 102.9亿元、 77.7亿元（同比增速分别为-2%、 -14%、 -25%），四 年维度中，第三季度归母利润同比增速总体呈下滑趋态势，其中2020第三季度文化传媒互联网总归母利润同比下滑 25%，环比下滑 32.4%，整体看，第三季度单季度板块回暖未显，但分类看，广告营 销、院线、影视单季度环比呈现回暖态势。

政策端再加码，十四五 规划中提及建成文化强国，繁荣发展文化事业和文化产业，提高国 家文化软实力，我们在 2020年年度策略中也提及，看专注看融合， 看中国文化真内核。可关注阅读板块（中信出版、新经典）、营销 板块叠加双十一电商推动（蓝色光标）、影视院线板块（横店影视、 光线传媒）、融媒体（芒果超媒）、游戏板块（心动公司、百奥家 庭互动）。 本周重点推荐个股及逻辑： 给予行业推荐评级。

可关注蓝色光标、 芒果超媒、中信出版、新经典、横店影视、奥飞娱乐等。 奥飞娱乐 （ 2020第三季度利润实现盈利，环比改善， 2020年新增恰恰特快 车和熊宝美食战队 IP，丰富公司内容 IP 矩阵）、蓝色光标（主业稳 增， 2020Q3营收与扣非利润增长 44.6%与 21.08%均超 2019全年； 智能营销 MaaS 平台“蓝标在线”已商用）、芒果超媒（三季季度 业绩高增长，姐姐的爱乐之程将于 10月 30日每周五晚全网独播， 姐姐 IP 的系列化凸显芒果特色的内容力再验证）、中信出版（三季 度扣非利润 78%增长，书店受疫情影响减弱，回暖显著）、新经典 （三季度业绩受税收影响，静待四季度电影及延期产品落地）、横 店影视（利润亏损收窄，院线回暖进行时）。

风险提示： 游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未 来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及 预期风险；政策风险等。