创业慧康2020年三季报点评：业绩符合预期，全年增长可期

业绩符合预期，环比改善明显公司前三季度实现营收 11.18亿元，同比增长 18.59%，实现归母净利润为 1.67亿元，同比下降 9.49%，扣非归母净利润 1.61亿元，同比增长 18.68%。单三季度，实现营收 4.09亿元，同比增长 24.29%，实现归母净利润 0.75亿元，同比增长 24.95%，扣非归母净利润 0.72亿元，同比增长 29.66%。从公司业务进展来看，公司盈利能力环比改善较为明显，归母净利润和扣非归母净利润环比大幅增长。

行业景气度依旧较高，公司充分收益随着电子病历评级、区域卫生系统互联互通、DRGs 的推广以及 DIP分值付费的推进，医疗 IT 行业维持较高景气度。由于疫情的原因，行业内的招标有所延迟，预计上半年受影响招标将在第四季度以及明年第一季度加速推进。公司目前已经成为行业内的领军企业，不仅为医疗机构提供软件产品，还为医疗机构提供 IT 运维等服务，业务布局全面，有望充分受益行业高景气度。

创新业务稳步推进，增添成长动力公司近年积极布局医疗互联网和物联网业务，目前都在稳步推进中：1）医疗互联网业务方面，依托健康中山的标杆项目，公司已经拓展了互联网医院云平台、保险云平台、电商云平台、护理云平台、聚合支付云平台、智能一站式终端平台及商业保险服务平台等多个互联网运营业务；2）医疗物联网业务方面，公司在报告期内发布了智慧医疗物联网接入基础平台 V1，对下接入物联网终端，对上支持多种医疗行业应用，为医疗机构建立完整的物联网体系。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；创新业务不及预期。

投资建议：维持 “增持”评级。

预计 2020-2022年归母净利润分别为 3.83/5.03/6.50亿元，同比增速分别为 22.1/31.3/29.2%；摊薄 EPS 分别为 0.32/0.42/0.55元，当前股价对应 PE 分别为 40.7/31.0/24.0x。公司为国内医疗 IT 领军企业，未来成长空间广阔，维持“增持”评级。