固定收益信用周报：净融资额持续回升，信用利差多数走扩

一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模 3364.03亿元，偿还总规模 2128.66亿元，净融资额 1232.87亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，重点 AAA 和 AA 级不同期限发行利率处于持平或上行态势。按发行额来看，主体评级 AAA 级占比63.54%，AA+级占比 20.57%，AA 级占比 15.23%。

二级市场 本期信用债合计成交 4228.19亿元。银行间市场是交通运输和采掘行业比较热门，交易所市场是商业贸易行业受到较多关注。本期 3年期中票收益率多数下行，5年期中票收益率多数上行。

期限利差方面，3年期和 5年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面，1年期和 5年期中票信用利差均有所走扩。

等级变动 本期主体评级正向级别调整的企业共 1家，为建筑装饰行业，为地方国有企业。本期债项评级正向级别调整的共 1家企业的 4只债券，为主体评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共 4家，涉及综合、公共事业、汽车和机械设备行业，其中 3家为地方国有企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的共 3家企业的 9只债券，为主体评级负向级别调整的企业。

事件概览 本期负面事件有

（1）西宁城市投资管理有限公司担保人评级负面、

（2）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、

（3）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、

（4）山东如意科技集团有限公司兑付风险警示、

（5）天广中茂股份有限公司未按时兑付利息、

（6）北京桑德环境工程有限公司未按时兑付利息。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。