盈趣科技：三季度收入提速，新品类拓展值得期待

事件：公司发布三季报，前三季度实现营收33.53亿元，同比增长28.89%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长5.83%，实现扣非净利润6.15亿元，同比增长0.73%。其中，第三季度实现营收16.48亿元，同比增长69.54%，实现归母净利润3.00亿元，同比增长29.21%，实现扣非净利润2.73亿元，同比增长17.71%。

点评：三季度收入提速，子消费电子/健康业务贡献增量：：公司Q3收入增速69.54%，较Q2增速3.16%大幅改善。加热不燃烧烟赛道景气向上，IQOS单Q3收入同比增加28.6%，公司作为IQOS核心供应商显著受益，同时雕刻机和净化机业务保持较快增长。预计创新消费电子产品和健康环境产品业务有望驱动Q4收入维持高增。

毛利率有所降低，费用率小幅增加：：从毛利率看，公司Q1/Q2/Q3毛利率分别为38.96%/36.96%/33.77%，Q3毛利率较Q2降低3.19pct，主要系厦门、马来西亚和匈牙利厂房折旧影响，带动净利率同步下降；从费用端看，前三季度期间费用率同比增加2.28pct至11.73%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+0.17/-0.03/-1.04/+3.18pct至1.58%/4.08%/5.43%/0.64%，财务费率提升主要系人民币升值所致。

深耕智能制造业务，新品类拓展值得期待：：公司持续挖掘UDM智能制造优势，与OBM自有品牌业务共同发展。目前雕刻机、电子烟塑胶件等核心产品保持快速增长，汽车电子、净化器等新品类表现亮眼，未来公司将继续研发新品类丰富产品矩阵，成长空间有望进一步打开。

盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为2.33/2.98/3.68元，当前股价对应PE分别为27.26/21.33/17.28x。给予“买入”评级。

风险提示：海外疫情反复导致需求下滑。