农药行业事件点评报告：麦草畏在美国重获批准及影响

麦草畏被禁的背景及解禁原因。由于麦草畏具有高挥发性，极易出现漂移，破坏传统作物，引起了美国家庭农场联盟、食品安全中心等机构的诉讼，最终在 2020年 6月，Engenia(巴斯夫)，FeXapan（科迪华）和 XtendiMax(拜耳)三款麦草畏制剂产品被美国联邦法院撤销了注册。我们在《麦草畏美国被禁的溯源及影响》这篇报告中指出，漂移问题普遍存在也并非无解，可通过施药方式的调整、制剂或飘移控制剂的研发、抗性作物的推广种植等一系列手段解决。

事实上，EPA 在批准注册的同时，对施药过程也提出了要求，例如在使用麦草畏制剂前需要加入 PH 值调节剂以降低麦草畏的挥发性，在使用麦草畏区域的下风方向预留 240英尺*310英尺的区域作为缓冲区，简化商品的使用标签，便于农民了解麦草畏的合适的使用时间和使用方式。如我们所预期，麦草畏在美国的使用禁令最终被撤销。

抗麦草畏种子有望提高种植面积，带动麦草畏需求。目前美国农场主们正在为 2021的春耕做准备，麦草畏制剂重获 EPA 注册后，出于对麦草畏漂移问题的担心，农场主们大概率会选择抗麦草畏的转基因大豆种子。2018年时就出现由于担心附近农场使用麦草畏而波及自家农场的情况，美国转基因大豆和棉花种植面积提高至 5600万英亩，较 2017年增加一倍。此外，本月欧盟委员会批准授权在欧盟的食品、饲料中使用拜耳的转基因大豆，消除了美国农场主对于转基因大豆销售的担忧。抗麦草畏大豆的种植推广将带动麦草畏需求的增长。

麦草畏价格处于底部，未来有望反弹。受美国撤销三款麦草畏制剂楷体 注册的影响，麦草畏需求受压制，价格下滑至 76000元/吨，较 6月初的 81500元/吨下降 6.7%，处于历史低位。随着美国麦草畏需求的边际改善，麦草畏价格有望反弹，相关生产企业盈利能力大概率回升。

行业评级及投资策略：农药需求是粮食安全的重要保障，属于刚需，需求稳定。随着美国麦草畏需求的边际改善，麦草畏有望迎来量价齐升，相关企业有望受益。维持对农药行业的“推荐”评级。

重点推荐个股：

扬农化工（600486）：农化龙头企业，同属先正达集团内，有望受益先正达转单。如东优嘉项目打开公司未来成长空间，长期看好公司成长性。

长青股份（600486）：受益于麦草畏需求在美国市场的边际改善。

风险提示：美国民间团体重新发起针对麦草畏的诉讼；漂移问题依然存在；新的施药要求带来的不确定性。