医药行业周报：三季报密集发布，关注逻辑好、壁垒高的板块

本周行情 本周，申万医药生物板块下跌 2.18%，沪深 300指数下跌 1.96%，医药 板块跑输沪深 300指数 0.22%，涨跌幅在申万 28个一级子行业中排名第 11位。六个子板块涨少跌多，仅医疗服务板块上涨，涨幅 3.27%；生物 制品和中药板块下跌较多，分别下跌 5.28%和 3.47%。截止 2020年 10月 27日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 48.54倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 85.37%。个股涨跌方 面（剔除新股），戴维医疗、美年健康和国际医学涨幅居前，正川股份、 奥翔药业和英特集团跌幅居前。

行业要闻 10月 23日， 复宏汉霖"曲妥珠单抗"挂网价格、患者自负部分公布； 近日， FDA 正式批准首个 COVID-19疗法， 适用于治疗 12岁以上，体重至少 40公斤，需要住院治疗的 COVID-19患者； 10月 23日， 阿斯利康、 强 生宣布， 新冠候选疫苗 3期临床试验将继续进行； 10月 24日， 新疆喀什 地区爆发新冠疫情， 均为无症状感染者； 10月 26日， 重庆市卫健委官网 挂出对《重庆市医疗机构合理用药考核工作方案（征求意见稿）》 ， 抗肿 瘤药物被纳入医院合理用药考核范畴。

投资策略 受冠脉支架集中采购的影响， 医药板块从上周一持续回调。 本周末， 多个 公司发布三季报业绩， 逻辑好、壁垒高的公司业绩持续增长，外加新疆喀 什地区的疫情影响，医药板块整体呈现向上趋势。 进入秋季后，疫情的防 控难度加大， 国外疫情的二次回升和国内疫情的小规模爆发使市场对相关 领域的关注度有所提升。 我们认为短期内疫情的发展可能会超预期，建议 关注疫情防护、检测和急救板块， 从长期来看， 由于老龄化的加速到来， 建议投资者逢低布局景气度高的子行业。 疫苗近期已调整到合理估值水 平， 并且随着新冠疫苗研发的进展加快， 势必会提升市场的热度，建议投 资者重点关注， 比如智飞生物（ 300122）、 康泰生物（ 300601） 和沃森 生物（ 300142） 。

同时， 疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮 医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有 望受益，比如器械龙头迈瑞医疗（ 300760）、安图生物（ 603658）等。 除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点， 建议持续关注 创新药研发龙头恒瑞医药（ 600276） 以创新产业链上的药明康德 （ 603259）、泰格医药（ 300347） ， 此外建议关注长春高新（ 000661） 、 一心堂（ 002727）和天坛生物（ 600161） 等。