挖掘机 9月销量增速再提升， 累计销量增速突破 30%据 Wind 数据， 我国液压挖掘机主要企业 2020年 9月销量为 26034台， 当月同比增长 64.78%， 增速再次突破 60%， 扭转 5月份以来单月同比增速下滑趋势。 挖掘机 2020年前 9个月累计销量同比数据继续增长， 突破 30%，达 31.98%。 该数据还是在年初前 2个月大幅下滑的基础上实现的， 主要受我国基建投资持续发力的推动。 2月的大幅下跌已成为 2020年同比数据的底部， 随着前 9个月整体销量同比增速的持续上升， 市场情绪继续保持乐观。
挖掘机行业走势， 明确为先抑后扬2020年初， 我国的新冠疫情， 导致 1、 2月份全国人口流动受限， 基建工程开工推迟， 一度抑制了挖掘机行业 1-2月份生产供给和采购需求， 导致挖掘机行业一季度销量同比下滑。 由于设备采购通常在工程开工前期进行，新冠疫情导致 2020年挖掘机行业的传统旺季由原先的 2-4月份推迟到 3-5月份。
在 3-5月份持续恢复后， 6-8月份单月销量同比增速有所下滑， 但依然维持在 50%以上， 而 9月份单月同比增速再次回到 60%以上， 主要还在于我国为对冲新冠疫情对国内消费市场的冲击， 扩大基础建设相关领域投资， 尤其是在新基建领域的投资， 有效推动了挖掘机需求的上升。 预期 2020年全年挖掘机销量增速度超过 2019年的 15.87%已成为大概率事件。
挖掘机出口方面， 国际疫情二次爆发推动挖掘机外部需求缓慢推升就挖掘机行业的出口数据来看， 9月份出口 3436台， 突破 3000台关口， 进一步推升我国挖掘机月出口销量的天花板。 而整体出口同比数据， 也扭转了上半年缓慢下滑趋势， 稳定在 20%以上， 达 22.2%。
原因分析， 主要还在于 3月份以来国际新冠疫情爆发， 影响了国际需求，而 6月份以来， 有多数国家复产复工， 对挖掘机的需求逐步反弹。 但在国际疫情 9月出现二次爆发， 影响了国际其他国家挖掘机等设备的生产， 进一步凸显我国疫情控制的优势， 推动挖掘机出口量保持在 20%以上的同比正增长速度。
投资建议挖掘机行业本轮周期开始于 2016年， 2019年挖掘机主要企业销量增速只有15.87%， 已低于 2016、 2017、 2018年同比增速。 但 2020年新冠疫情导致基建投资持续加码， 且国际疫情二次爆发推升了国际市场对我国产品需求，挖掘机整体销量快速恢复， 6月以来挖掘机累计销量同比增速已超过 2019年， 前三季度整体增速达 31.98%， 全年挖掘机销量增速再次扩大已是大概率事件， 与我们的预期一致， 维持挖掘机行业“增持” 评级。
风险提示若国内新冠疫情出现反复， 将导致基建增速放缓， 房屋施工面积下行， 而阻碍挖掘机产量的增长
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