千方科技：业绩符合预期，车路协同业务迎来机遇

业绩符合预期。公司2020年前三季度实现营业收入58.4亿元，同比增长2.57%；净利润7.36亿元，同比增长24.6%；三季度单季度营业收入21.26亿元，比增长0.87%；净利润2.63亿元，同比增长21.19%，业绩符合预期。

IAI核心算法取得突破。公司旗下博观智能拥有业界最高的计算密度和刷新世界三大公开数据集的核心算法，在MOT全球测试竞赛、ReID跨镜追踪、KITTI测评车道检测等世界顶级算法数据集测试中屡夺桂冠。日前，博观智能算法再次刷新世界级权威AI数据集测评纪录。在世界公开的规模最大、检测难度最高的WIDERFACE顶级人脸检测数据集（40万人脸标注规模）中，博观智能算法一举获得WIDERFaceandPersonChallenge2019人脸检测开放榜单最佳检测成绩，刷新业界纪录。

第三季度各地发放自动驾驶示范应用牌照数量较二季度大幅增加，公司车路协同业务迎来机遇。据公司统计，北京、长沙、合肥等地在三季度共发放27张自动驾驶牌照，包括智能网联汽车远程测试许可和智能网联汽车主驾无人测试许可。其中，合肥首次颁发自动驾驶测试与应用示范牌照，多达12张。在疫情平稳控制背景下，自动驾驶在矿山、港口等限定场景应用较快。在产品和解决方案上，公司可提供V2X车端、路侧、云控管理服务平台、路侧感知及边缘计算等全系列完整的智能网联产品和解决方案，目前已在国家智能汽车与智慧交通示范区的海淀/亦庄基地，中关村自动驾驶创新示范区环保园、北京经济技术开发区、北京CBD等区域部署。此外，千方科技落地的车路协同项目还包括延崇高速示范段、雄安新区车路协同示范等项目。

投资建议：我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2020、2021年EPS分别为0.71、0.85元，维持买入-A评级。

风险提示：行业竞争加剧；V2X业务进展不及预期。