商贸零售行业动态分析：双十一狂欢补贴空前，壹网壹创拟定增增强核心竞争力

壹网壹创：拟定增建设自有品牌&信息化，核心竞争力进一步夯实。 1） 壹网壹创拟向不超过 35名特定对象发行不超过 4327.5万股股票，募集资金 总额不超过 11亿元，拟用于自有品牌及电商内容项目（总投资 5.4亿元， 募集资金拟投入 5.3亿元）、仓储物流项目（总投资及拟投入 0.93亿元）、 研发中心及信息化项目（总投资及拟投入 1.6亿元）以及补充流动资金项 目（总投资及拟投入 3.1亿元）。 2）自有品牌及电商内容项目拟孵化公司 食品和保健品领域自有品牌，并招募视频制作和直播电商领域人才提供线 上店铺直播、代运营等内容服务。仓储物流项目将有助于增强仓储物流的 执行能力；研发中心及信息化项目有利于公司形成标准化及系统化的运营 能力。 3）公司营销传播和广告推广能力出色，并通过数据挖掘精细化运营 提升转化率，参与上游品牌孵化。疫情催化化妆品公司线上转型利好公司 发展。

双十一补贴空前，直播助推美妆疫后狂欢。 1）平台商角度，今年双十一 相比去年玩法翻新，战线拉长，补贴增量，体现出平台方对于品牌年终大 促的强烈支持； 2）品牌商角度，外资活动更早、力度大，国货新锐彩妆从 重围中杀出，传统国货预售阶段成绩不错，蓄势待发； 3）直播间与品牌绑 定有进一步深入的趋势， 趋于常态，且向头部集中，据艾瑞咨询全年直播 带货增速有望超 150%。某些单品免税价格优势显著。 4）精选标的：品牌 方推荐珀莱雅、华熙生物、御家汇等；平台-渠道方推荐中国中免，关注阿 里巴巴；代运营商推荐壹网壹创，建议关注丽人丽妆。

华致酒行 2020Q3点评：收入高增毛利率反弹，疫情恢复下进一步增长可 期。 1） 2020Q1-3营收 36.81亿元/+29.02%；归母净利 3.2亿元/+10.08%。 Q3营收 13.18亿元/+37.14%；归母净利 1.07亿元/+18.63%。 Q3积极推动 门 店升 级， 电商和 品牌 门店 销售表 现靓 丽； 2） Q3公司 毛利 率 21.45%/-3.26pcts，同比有所下降但环比降幅收窄，主要是婚宴、大型活动 等受管控的背景下，公司积极举办促销活动；公司销售/管理/财务费用率 分别为 8.05%/-0.65pct、 2.50%/0.03pct 和 0.13%/-0.35pct， Q3收入端的增长 已消化二季度公司为展店、门店升级新增招聘 200多人带来的销售费用压 力； 3）市场集中度持续提升，享受高端酒酒企发展红利，新品持续拓展。 长期中公司有望从市场集中度提升、酒企持续提升自身品牌价值和持续新 品推出三个方面持续受益。

投资建议： 我们当前为投资者梳理四条投资主线： 1）国产化妆品品牌在 产品力、治理、业务等方面迎来新变化，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上 海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇等； 2）百货 企业有望进军免税预期，核心推荐王府井，关注百联股份，鄂武商等。 3） 疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，继续重点推荐永辉超市、 家家悦、红旗连锁等。 4）需求短期受损，但有望实现消费回补反弹，行业 景气度高龙头壁垒持续提升，继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。