科大讯飞:三季度业绩大幅增长，人工智能2.0战略见成效

三季度业绩全面加速。公司2020年前三季度整体实现营业收入72.84亿元，较去年同期增长10.82%；归母净利润5.54亿，同比增长48.36%。

三季度单季度实现营收29.34亿元，同比增长25.16%，净利润2.96亿，同比增长60.79%，显示上半年因疫情影响的公司业务进度正在迅速修复。

利润率显著提升，人工智能02.0阶段以人均效益为中心再获验证。公司进入人工智能2.0战略阶段以来，有力控制人员费用增长，公司三季度营收增长25.16%，销售费用4.68亿元，同比增长10.3%，管理费用1.65亿元，同比仅增长2.4%，公司在营收保持稳定增长的基础上，净利润率显著提升。

讯飞开放平台“独木成林”。讯飞开放平台的开发者数量从108万上升到了157万，开发应用数从70万增长到93万，为开发者所提供的能力从去年的200项提升到了334项。根据讯飞开放平台联合艾瑞发布的《2020中国人工智能API经济白皮书》，2019年中国人工智能开放平台市场规模104亿，预计2020年市场规模可达222亿。

推出公司史上覆盖人数最高股权激励，将有效激发全体员工共同奋斗。公司近期公告推出第二期限制性股票激励计划(草案)，计划授予的激励对象共计1942人，包括公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及各子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员，为公司历史上股权激励对象人数最多的一次，同时考核指标计划以2019年营业收入为基数，2020-2022年度定基增长率分别不低于25%、50%、75%。

具有较高的激励约束力。

投资建议：公司作为国内人工智能龙头企业，各行业人工智能应用突飞猛进，正进入人工智能2.0战略阶段，人均效益有望显著提升。

预计2020-2021年EPS分别为0.49元、0.67元，维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。

风险提示：新业务进展不达预期。