固定收益信用周报：净融资额有所回升，发行利率多数下行

一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模 3525.76亿元，偿还总规模 3072.07亿元，净融资额 453.69亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AA+及以上不同等级发行利率均处于持平或下行态势。按发行额来看，主体评级 AAA 级占比 65.59%，AA+级占比 24.78%，AA 级占比 7.37%。

二级市场 本期信用债合计成交 4773.45亿元。银行间市场是综合和采掘行业比较热门，交易所市场是房地产行业受到较多关注。本期 3年期和 5年期中票收益率有所下行。期限利差方面，3年期中票期限利差有所收窄，5年期中票期限利差有所走扩。信用利差方面，1年期不同等级中票期限利差有所收窄，5年期不同等级中票期限利差有所走扩。

等级变动 本期主体评级正向级别调整的企业共 1家，为房地产行业、中央国有企业。本期无债项评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共 2家，涉及汽车和公用事业行业，其中 1家为地方国有企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的共 2家企业的 13只债券，为主体评级负向级别调整的企业。

事件概览 本期负面事件有

（1）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、

（2）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、

（3）北京桑德环境工程有限公司兑付风险警示、

（4）上海巴安水务股份有限公司未按时兑付回售款。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。