业绩符合预期，原料涨价不影响盈利能力继续增强。前三季度公司主营产品二片罐销量延续疫情以来的增长趋势，罐化率相较去年有所提升，三季度疫情减弱，线下消费有所复苏，瓶装酒销量虽有回升，但罐化率的提升趋势是不可逆的。二季度之后铝价持续上涨，目前价格较二季度低点涨价约 30%，但对公司盈利情况影响有限，原因是经过两以来的竞争格局改善，产能逐渐退出，行业格局逐渐形成寡头垄断，公司盈利能力持续增强，预计毛利率将稳步提升。
继续完善市场布局，推进新项目落地。二片罐具有运输半径较小的特定，为了满足客户配套需求，需要在客户工厂周围拥有产能。公司将在安徽省蚌埠市怀远工业园区内，新建一条铝制易拉罐生产线及相关配套设施，以满足华东地区客户的配套需求，提升公司在华东区域的竞争力预计，项目一期设计产能 11亿罐/年，项目建设总投资估算约为 4.4亿元。公司将继续扩大在华东区域的优势，预计至 2022年公司二片罐产能将达到 120亿罐以上。
盈利预测：预计 2020-2022年 EPS 为 0.28、0.38、0.46元，对应 PE 为31.14X、22.38X、18.90X，给予“买入”评级。
风险提示：原材料成本波动，新产能投产不及预期。
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