期间费用率下降，盈利能力提升。公司单三季度毛利率从二季度的41.9%提升至 47.0%，净利率由负转正，主要原因是随着人员支出的降低，销售费用、管理费用等指标的改善，此外单三季度公司财务费用为 0.51亿元，同比二季度大幅降低，现金流状况持续改善。
疫情好转后国内市场恢复高增长。随着国内疫情逐渐好转，居民外出活动增加，线下商业呈现出恢复状态，叠加开学及国庆中秋双节带来的消费需求，家居市场需求快速复苏。公司从 2019年开始全面转型“时尚家居”，推出“悦时”&“嘉炫”等新系列，品牌更加年轻化；加之在营销层面增加直播等新营销平台，有效地增加了客户群体，特别是年轻人，并提高了客单价。
海外疫情推动居家需求提升。目前欧美国家疫情出现了二次爆发的趋势，我们预计上半年疫情带来的居家办公需求将持续下去，海外家居市场高景气能够维持。随着公司收购 Ekornes 后对其产品及渠道的优化，预计将在海外市场帮助公司获得更好的渠道及产品竞争力。
盈利预测：预计 2020-2022年 EPS 为 0.27、0.52、0.68元，对应 PE 为42.05X、22.11X、17.97X，给予“买入”评级。
风险提示：原材料成本波动，人民币大幅升值。
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