动力煤方面， 经过两周的快速上涨后，本周港口价趋稳。 CCI 5500动力煤指数从上周六的 613元/吨下跌 1元/吨至 612元/ 吨， 本轮快速上涨主是在供给偏紧、 库存较低、大秦线运输受限 的情况下，电厂一旦采购就带动看涨情绪，近期鄂尔多斯等地煤 管票有所放松，煤价在高位稳定。 下游方面， 目前日耗较低处于淡季， 电厂补库至较高水平。 坑口 方面， 内蒙煤管票管控有所放松，本周内蒙产地煤价持平， 但晋 陕仍受限， 本周坑口煤价继续上涨。 运输方面，大秦线 10月 7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降 10-15%，本周继续受 此影响。 港口方面， 本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。 本轮快速上涨主要是供给驱动， 目前从供需来看， 虽然产地鄂尔 多斯的煤管票政策有所放松，但进口煤限制暂时没有明显放开， 在港口库存健康及运输受限（大秦线 10月秋季检修）的情况 下， 10月煤价大幅下跌的风险不大，预计高位震荡。 双焦方面， 本周焦炭焦煤价格均上涨。
焦煤方面， 近期有对澳煤 进口限制升级的消息传出， 2019年澳洲进口的炼焦煤占到我国全 部进口炼焦煤的 40%左右， 尤其是主焦煤国内产能不足，澳煤禁 令有利于焦煤价格上涨。 煤炭的供给限制放松目前来看倾向于国内而非进口，预计有利于 内蒙的国有大矿，价格方面动力煤上涨显著超预期，焦煤亦拐点 向上。 重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤 业、 兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份，此外还有 焦煤标的平煤股份、西山煤电、冀中能源。
另有光伏概念受益标 的： 山煤国际。 本周中信煤炭指数+5.2%，跑赢指数。 本周（10.12-10.16）上证综指+2.0%，深证成指+1.8%。中信行 业指数中，煤炭指数+5.2%，在 30个中信一级行业中位于第 3位。 煤炭板块中， 涨幅最大的前五位分别为西山煤电、安源煤 业、 *ST 永泰、山西焦化、郑州煤电；跌幅最大的前五位分别 为 ST 云维、 *ST 平能、恒源煤电、淮河能源、山煤国际。 动力煤趋稳，焦煤焦炭均上涨。 本周动力煤坑口价、焦煤、 焦炭、 螺纹钢、 水泥、 国际原油、煤 炭海运价格上涨； 动力煤港口价趋稳； 国际煤价下跌。
动力煤方面，经过两周的快速上涨后，本周港口价趋稳。 CCI 5500动力煤指数从上周六的 613元/吨下跌 1元/吨至 612元/ 吨， 本轮快速上涨主是在供给偏紧、库存较低、大秦线运输受限 的情况下，电厂一旦采购就带动看涨情绪，近期鄂尔多斯等地煤管票有所放松，煤价在高位稳定。 下游方面， 目前日耗较低处于淡季，电厂补库至较高水平。 坑口 方面，内蒙煤管票管控有所放松，本周内蒙产地煤价持平，但晋 陕仍受限，本周坑口煤价继续上涨。 运输方面，大秦线 10月 7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降 10-15%，本周继续受 此影响。 港口方面，本周环渤海港口煤炭仍处于健康的低库存。 本轮快速上涨主要是供给驱动， 目前从供需来看， 虽然产地鄂尔 多斯的煤管票政策有所放松，但进口煤限制暂时没有明显放开， 在港口库存健康及运输受限（大秦线 10月秋季检修）的情况 下， 10月煤价大幅下跌的风险不大，预计高位震荡。 双焦方面， 本周焦炭焦煤价格均上涨。 焦煤方面， 近期有对澳煤 进口限制升级的消息传出， 2019年澳洲进口的炼焦煤占到我国全 部进口炼焦煤的 40%左右， 尤其是主焦煤国内产能不足，澳煤禁 令有利于焦煤价格上涨。
推荐标的： 陕西煤业、中国神华、露天煤业、 兖州煤业、 盘 江股份、西山煤电、平煤股份、冀中能源。 另有光伏概念受益标 的： 山煤国际。 煤炭的供给限制放松目前来看倾向于国内而非进口，预计有利于 内蒙的国有大矿，价格方面动力煤上涨显著超预期，焦煤亦拐点 向上。 重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤 业、兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份，此外还有 焦煤标的平煤股份、西山煤电、冀中能源。 另有光伏概念受益标 的： 山煤国际。
风险提示 宏观经济系统性风险； 下游基建及地产开工低于预期；进口煤政 策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技 术上的进步超预期。
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