商贸零售行业周报：盒马总部落户上海，商超线下线上融合趋势明显

盒马总部落户上海，商超线下线上融合趋势明显10月9日，阿里巴巴、蚂蚁集团的三个总部（支付宝总部、盒马总部、本地生活总部）和三个中心（阿里新零售中心、蚂蚁科技中心、阿里上海研发中心）正式落户上海，也标志着盒马在阿里体系中新零售地位愈加重要。近年来，随着线上流量增长见顶，互联网巨头们正纷纷布局线下零售，生鲜超市因为其高频刚需特点，逐渐成为线上线下融合突破口。从商业模式本质来看，零售的本质是满足消费者便捷的购物需求。而阿里新零售标杆盒马，通过线下强客户体验、线上精准营销的商业模式，以多业态、全渠道（上海、北京门店的线上订单占比已超过75%）覆盖不同人群，占领消费者心智、提高用户粘性，近年来持续快速扩张。

我们认为，商超行业线上线下融合的新零售模式不断演进，顺应了三个重要趋势：1）需求端：消费升级下人们对优质生鲜需求增加，年轻人对配送到家需求快速增长。2）供应端：线上流量见顶导致互联网巨头们加速争抢线下流量入口，超市尤其是生鲜超市作为高频流量入口，自然成为必争之地。3）技术端：生鲜电商并非近些年才出现的概念，然而以中心仓模式经营生鲜电商的思路随着易果生鲜为代表的玩家凋亡已被证明不可行。近年来随着即时物流配送成本降低以及数据技术发展对供应链更加完善的改造，多种生鲜电商模式开始在资本助推下快速扩张。未来，商超行业的线上线下融合有望进一步加速。

行业关键词：阿里盒马、抖音电商、美团美妆、免税、名创优品等等【阿里盒马】阿里“三总部三中心”正式落户上海。

【抖音电商】抖音不再支持第三方商品链接，同时商品橱窗页上线招商工具。

【美团美妆】美团美妆业务近日已正式启动全面招商。

【免税】爱茉莉与中免集团签署战略协议，加强合作关系。

【名创优品】名创优品正式登陆美股市场，股票代码“MNSO”。

板块行情回顾本周（10月12日-10月16日）零售板块（商业贸易指数）报收3705.14点，基本持平（周涨幅0.16%），跑输上证综指（本周上涨1.96%）1.80个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第25位。各细分板块中，本周专业连锁、贸易、超市涨幅靠前，2020年年初至今百货板块表现最好。个股方面，本周。

ST商城（+16.6%）、博士眼镜（+13.5%）、首商股份（+7.4%）等涨幅靠前。

投资建议：关注化妆品、黄金珠宝和跨境电商板块，重点推荐吉宏股份投资主线一：超市板块（重点推荐永辉超市、家家悦）；投资主线二：消费复苏进行时、电商购物节临近，关注持续高景气的化妆品板块和终端需求改善明显的黄金珠宝板块（重点推荐周大生）；投资主线三：政策和需求共振驱动的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（三季报预告延续高增长，拟股权转让激励核心骨干）。

风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。