壹网壹创事件点评：拟定向增发股票，布局自有品牌与内容电商

事件：

公司公告《2020年度向特定对象发行股票预案》，拟向不超过35名特定对象发行不超过4327.51万股（即发行前公司总股本的30%），共募集金额约11亿元，其中，5.34亿元用于自有品牌及内容电商项目、0.93亿元用于仓储物流项目、1.62亿元用于研发中心及信息化项目，其余3.11亿元用于补充流动资金。

点评：

计划布局自有品牌与内容电商，深度挖掘产业链价值环节。

公司拟在杭州市钱塘新区打造运营中心，孵化食品、保健品等领域的快消品类自有品牌，并开展线上店铺直播、视频平台代运营和IP号打造等内容电商项目。公司过往曾成功孵化“小雀幸”系列面膜、眼部醒活精华霜等明星产品，具备一定的产品/品牌孵化能力与经验，我们认为，打造自有品牌有望充分利用公司在电商服务行业丰富的经验，以及在网络零售方面积累的专业运作、数据分析及精准营销策划能力，探索产业链下游价值环节，为公司带来新增长点。内容电商项目涉及当前快速成长的电商直播、店铺直播、视频平台代运营、IP（KOL）打造等服务，有望与现有品牌代运营业务实现协同效应，增强公司与品牌方的合作粘性及深度，提升公司在电子商务服务行业中的影响力和地位。

拟投资仓储物流中心、研发中心及信息化建设，强化公司服务能力。

公司计划构建智能化的仓储物流体系，实现从质检、入库、盘点到发货全环节的自动化运行，提高仓储容量，提升货物吞吐能力，充分匹配客户需求。

同时，公司计划组建研发中心，通过信息系统将相关经验和能力做标准化的输出，进一步提高精准营销能力，提升服务的质量和效率。此外，公司还将进行信息安全建设，增强信息安全防护能力，保障公司与客户的核心数据。

投资建议与盈利预测。

电商服务行业高速增长，公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来有望持续进行品类、品牌、渠道的拓展，并尝试自有品牌孵化，增长潜力巨大。同时新冠疫情影响下消费者购买习惯向线上迁移，品牌方对线上投放与线上销售的需求增强，给公司带来积极影响。我们预计2020/2021/2022年公司EPS分别为2.31/3.68/5.23元/股，对应PE分别为77/48/34x，维持“增持”评级。

风险提示。

行业竞争加剧；头部客户流失；新品牌、新项目拓展不及预期。