东海证券交通运输行业周报

本周交通运输板块二级市场表现：本周沪深300环比上涨2.36%；交通运输板块整体环比上涨0.82%，涨幅在28个行业中排第22。其中港口、公交、航空运输、机场、高速公路、航运、铁路运输、物流子板块分别变动-1.07%、0.14%、-1.17%，-0.25%，-0.68%，-0.21%，-0.004%，3.69%。

个股方面（申万）：本周126只交运股票中：上涨的个股为70支（占比55.55%），下跌的个股46支（占比36.51%），9只个股平盘，*ST欧浦停牌。涨幅前五的个股为华鹏飞（18.00%）、华贸物流（14.88%）、恒通股份（14.71%）、海晨股份（10.59%）和中国外运（10.34%）；跌幅居前的个股为嘉友国际（-15.59%）、盐田港（-13.34%）、东莞控股（-11.64%）、山航B（-5.74%）和渤海轮渡（-4.84%）。

行业重要数据点评：本周,波罗的海干散货运价指数BDI环比下跌21.93%，报收1477点。好望角型运价指数环比下跌32.32%至2406点，巴拿马型船运价指数环比下跌8.06%至1323点。BDI指数在十月第一周爆发上涨，随后于本周大幅回撤，欧洲疫二次爆发进行时，圣诞节的国际需求时间前移，季节性需求为主，高运价的可持续性有待观察。本周，国际油价小幅震荡。虽然前期国际需求疲软叠加市场对夏季结束后的悲观预期，国际油价下跌后终于企稳回升，然而疫情二次爆继续压制需求，石油需求正遭受疫情的长期打击。原油运输指数环比上涨1.21%，成品油运输指数环比下跌1.66%。航空数据方面，WTI原油周涨幅为0.69%、布伦特原油周跌幅为0.64%、汇率本周环比下跌0.68%至6.7332。疫情导致国内和国外需求冰火两重天，9月全行业运输总周转量恢复至去年同期的76%，其中国内航空旅客运输量已恢复去年的98%。三季度航空行业有望进一步减少亏损，疫苗研发进展或将带动估值修复。

上市公司重大公告：2020年9月经营数据，2020年三季度财务报告u行业新闻动态：国际航险税优惠与启运港退税政策助广州南沙加速发展；区块链能构建体系解决港口航运业的碎片化需求问题。

投资要点：建议关注航空、物流板块：由于疫情控制得当，中国第二季度经济增长由负转正，带动内地航空需求持续改善。目前全球油价下跌，人民币汇率上浮，减轻航空成本。9月国内客运基本恢复，货运小幅上涨，行业估值有望随疫苗研发进展而修复。此外，9月10月为传统运输旺季，需求上涨，强者恒强，建议关注物流子版块龙头以及高端快递龙头。

风险因素：1、需求疲软，疫情影响全球运输需求2、政策改革低于预期，产业升级失败3、油价及汇率大幅超预期涨跌。