有色金属行业周报：基本金属价格有所承压，但盈利仍旧处于高位

上周美元指数93.71（0.75%），金属行情方面，伦铜收盘价6728.00美元/吨（-0.52%），上期所铜收盘价51470.00元/吨（0.08%）；伦铝收盘价1863.50美元/吨（1.19%），上期所铝收盘价14710.00元/吨（2.15%）。伦铅收盘价1750.50美元/吨（-3.21%），上期所铅收盘价14470.00元/吨（-2.76%）。

宏观及市场方面，中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；M2同比增长10.9%，前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。随着流动性的持续宽松，国内经济有望继续向好，基本金属当中的铜价有望长期提振。

行业方面，10月15日，铝锭十二地库存77.66万吨，较上周同期上升0.82万吨，行业库存整体处于低位。根据我们模型测算，吨铝盈利在1570元/吨，较上周持平。

能源金属方面，一方面，9月新能源汽车产销分别为13.6、13.8万辆，同比分别增长48%和67%。继8月之后，单月新能源汽车产销又刷新了9月历史记录，。新能源汽车市场回暖明显；另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议行业配置上，建议关注铜。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G 相关的材料加工有望迎来景气周期。

推荐组合江西铜业、宝钛股份、东睦股份、铜陵有色、贵研铂业。

风险分析：金属价格异常波动，下游不及预期。