零售行业社零数据点评：化妆品和办公用品保持稳定增长；线上表现靓丽，家具呈现平稳回暖态势

零售端：住宅新开工略有回落。单 9月新开工面积同比下降 3.6%，较 8月回落 4.8pct。住宅投资方面，单 9月住宅开发投资完成额同比增长 11.5%，较 8月回落 0.6pct。住宅竣工方面，单 9月房屋竣工面积同比下降 17.3%，较 8月降幅扩大 12.3pct，关注第四季度竣工面积数据。从家具零售方面来看，1-9月限额以上家具零售同比下降 9.9%，降幅较 1-8月收窄 1.5pct，单 9月家具零售同比下降0.6%，较 8月回升 3.6pct，随着疫情恢复，国内经济保持稳定复苏态势，消费需求持续释放，全国家具市场呈现平稳回暖态势。

工程端：根据奥维云网预测，2020年新开盘精装房项目将在 2019年 320万套基础上，同比提升 10-13%，达到约 360万套。1-8月累计开盘套数 158万套，同比下降 24.9%，降幅较 1-7月收窄 2.2pct。单 8月精装开盘 16.5万套，同比上升 0.7%，环比上升 10.9%。房地产精装市场需求释放，疫情拖累短期表现，不改长期精装开盘持续提升逻辑。我们预计受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率的持续提升将带给家居企业 B 端业务巨大发展空间。

化妆品：单 9月化妆品零售额增速同比增长 13.7%，较 8月增速回落 5.3pct。随着疫情得到控制，线下销售逐渐恢复，以及线上新零售加码，化妆品消费将持续增长。