非银金融行业周报：券商三季报业绩可期，投行业务持续向好

市场回顾：上周沪深300上涨2.36%收于4791.68，非银金融（申万）上涨2.99%，跑赢大盘0.63个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第6名。非银金融行业子版块普涨，其中保险板块涨幅最大，上涨5.56%;其次是多元金融板块，上涨1.71%;券商板块则上涨1.36%。个股方面，上周券商板块中国海证券涨幅最大，上涨7.02%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨10.66%；多元金融板块中浙江东方上涨9.18%，涨幅最大。

券商：上周沪指震荡上涨收于3336.36，一周上涨1.96%。非银金融指数上涨2.99%，申万券商指数上涨1.36%。就全年来看，沪指上涨9.38%，非银金融行业指数上涨5.98%，相对涨幅为-3.40%。目前券商行业估值为2.14倍，较9月底回升。

7月初，股指暴涨带动市场情绪爆发，成交量出现井喷。7月中至今，虽然股指快速回调后进入区间震荡，但整体成交量仍较为乐观。7-9月两市日均成交额分别为13,408亿元、10,596亿元、7,682亿元。截至9月30日，沪深两市股票成交额合计157.87万亿元，同比增长58.6%。7月初两融余额也经历了大幅攀升，至今保持稳步增长，9月沪深两市两融余额稳定在14.9亿元左右。

新股发行加速，创业板注册制时代来临，券商IPO业务迎来新发展机遇。7-9月股权融资规模分别为2,090亿元、2,060亿元、1,601亿元。近期虽然流动性面临边际收紧，但企业发债需求仍在，发债规模有望维持高位。7-9月，券商债券发行总额分别为8,987（同比增长16%）、10,450（同比增长38%）、11,427（同比增长32%）。券商各项业务均表现良好，三季报有望迎来高增。短期市场走势受大盘波动情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商业务空间有望进一步打开，基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。