建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅 0.49%，跑输沪深3001.87个百分点。上周沪深 300环比上涨 2.36%；建筑装饰（申万）板块整体上涨 0.49%，涨幅在 28个行业中排第 23名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-0.11%、1.72%、0.70%、-1.26%、1.39%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块 PE（TTM）为 10.10，位居 A 股各板块倒数第三。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为 7.26，基础建设为 7.37，专业工程为 14.97，装修装饰为29.71，园林工程为 55.75。

9月社融数据向好，基建投资仍有边际改善机会。据央行发布 9月社融数据显示，9月新增社融 3.48万亿元同增 9630亿元(前三季度新增社融完成全年目标的98.6%)；新增人民币贷款1.9万亿元同增2047亿元，其中企业中长贷同增 5043亿元创 2017年 5月以来新高。从专项债来看，截至 3季度末新增专项债发行 3.37万亿同增 58%，投向基建领域新增专项债截至目前同比多发行 1.65万亿，比例由此前29%大幅提升至 66%，为基建投资重要驱动力。目前我们认为建筑资金面尚较为宽松，今年基建投资增速仍存在边际改善的机会。建议继续关注行业景气度较高的装配式产业链龙头以及基建设计、房建产业链的估值相对较低的龙头。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。