电子行业周报：iPhone销量望超预期，关注供应链龙头回调布局机遇

iPhone预售情况火爆，销量望超预期。苹果发布会后，A股消费电子板块龙头标的均有所回调。我们认为其主要原因为：

1）苹果新机定价高于市场乐观预期；2）市场担心部分功能的缺失会影响销量表现，如屏幕不支持高刷新率，取消附赠的充电器等。此外就历史板块走势来看，往年苹果发布会后，短期资金兑现亦会影响消费电子标的表现。

然而iPhone的预售表现却极为火爆，目前iPhone12/Pro已于周五（10月16日）正式开始预售。销售情况热烈，京东/苏宁两家电商平台预约量均超百万，苹果官网一度宕机，苹果官网及苹果天猫店对新机进行了限购，每款机型人均限购两部。京东和苏宁易购两大渠道中都无法直接下单，需每天10:00/20:00限量抢购。

同时就到货日期来看，iPhone12的到货日期较预定日期延后1-2周，iPhone12Pro则延后3-4周，最晚到货日为11月17日。作为对比，去年iPhone11系列发售后最长到货时间延后仅有2-3周。iPhone12的火爆可见一斑。

我们认为，伴随着市场对iPhone销量数据的验证，市场信心将逐步回温，推荐关注龙头个股回调布局的机遇。

为何苹果销量数据有望超预期。我们认为主要有以下几点原因：1）我们认为今年苹果公司的策略有所调整，不是简单粗暴的低价取胜，而是通过多款机型多价位组合，扩大用户面。公司从399美金的iPhoneSE，到999美金的iPhone12Pro均有覆盖。借销量数据增长，带动互联网业务的长坡厚雪。此外，竞争厂牌近期的困境对苹果销量亦有推动，综上我们预计苹果2020年Q4供应链订单在8000-8500万区间，且2021年销量望达2.3-2.4亿部，看好供应链龙头厂商业绩超预期。

2）市场忽视了iPhone12的升级幅度，市场较为关注处理器、面板等硬件升级。但我们认为iPhone12最重要的升级是在降低机身厚度（8.3mm→7.4mm），减少重量（194g→162g）的同时，保持了与iPhone11同等的续航能力。充分体现了苹果公司在机身内部零件堆叠，结构化设计上的匠心。这对于用户体验提升是非常显性的。

3）存量机型更迭。当前iPhone存量机型约为10亿部，其中多数为2年以上的旧款机型，而今年iPhone12系列引入5G网络，外观设计大改对用户换机有促进作用，或将拉动存量机型更迭。

投资建议：我们认为苹果链投资，应把握产业转移及新品推动两大主线。其中，产业链转移方面，立讯精密收购江苏纬创及昆山纬新，切入iPhone组装业务；蓝思科技收购可胜泰州、可利泰州，切入iPhone中框业务。可见苹果的整机及零部件由台湾向大陆供应商转移的大趋势不变。新品方面，iPhone12不再附带耳机，将有效推动AirPods的销量表现。另外，苹果发布平价智能音响HomepodMini，切入Amazon、Google的主打价位段（年销量超3000万），有望获取不菲市场份额。综上，建议关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、蓝思科技鼎控股、领益智造、环旭电子等公司。

?风险因素：疫情反复影响市场需求；苹果销量不及预期；市场竞争加剧。