国防军工行业2020年10月投资策略：美国大选变数增大，行业进入改革后业绩兑现期

上月行情回顾： 板块跑赢大盘，涨幅与创业板相近 回顾上月的行情， 军工板块跑赢大盘，涨幅与创业板相近。 9月 12日至 10月 16日收盘，国防军工板块指数涨 7.43%，上证综指涨 2.33%，创 业板指数涨 7.41%。 美国大选不确定性增加，促进世界格局加剧变化 今年美国大选的混乱局面是冷战之后所没有的。在中东、亚太、东欧、 非洲，由于美国的战略收缩和印太战略的执行，这些地区的地区强国正 有取代美国主导该地区的趋势，而这则会加速国际社会新秩序的重新建 立的过程，世界局势将越来越不稳定。

全行业进入改革完成后业绩兑现期 进入 2020年，各项改革已经完成，即使在有新冠肺炎的影响下，军工全 行业上半年的业绩也呈现出了大幅增长。从今年开始直到整个十四五末 期，军工行业要在六年的时间里完成原计划近 8年的装备计划，如果考 虑为应对世界局势变化导致的全军加快装备建设，十四五期间的行业业 绩增速应普遍高于十三五期间。 投资建议：关注战术导弹、地面武器外贸、军用碳纤维等产业 全军加强实战化训练消耗弹药量增加和应对 2020年以后世界局势和地 区局势可能的变化而面临的对战术导弹需求增加，推荐航天电器、新雷 能。

商用小卫星作为商业航天的核心产业，受益于国家战略和市场发展 双重 利好，推荐康拓红外。 传统客户国的现役地面武器装备已经进入换 代期，推荐内蒙一机。碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及 C919大型客机的应用前景广泛，推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期 间依然处于高速增长期，推荐中航沈飞。 风险提示：企业业绩可能低于预期，相关政策落地进度可能不达预期 军工企业业绩成长可能受到来自军方、产业链等多方面影响，可能导致 企业业绩低于预期。