医药行业专题报告2020年1-9月疫苗批签发：流感疫苗大幅增加，创新疫苗继续高增长

从批签发量来看，虽然1月份受春节影响批签发量有所下降，但其余8个月批签发量均有所提升，整个1-9月份批签发量同比增长21.03%。我们认为，整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响，2020年一季度接种人数有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。值得注意的是，随着学术推广的深入和公众预防意识的增强，新型疫苗的批签发量大幅度提升，2020年1-9月，13价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比增长147.29%，HPV疫苗批签发量同比增长56.50%，五联苗批签发量同比增长39.01%，四联苗批签发量同比增长84.86%。同时，2020年上半年是国产新型疫苗的元年，沃森生物13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到331.26万剂，占13价肺炎疫苗批签发量的比例达到46.49%，说明国产创新疫苗在产品力和营销力上都不落下风，批签发量的提升也为下一步的快速放量打下基础。

我们认为，随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受，而且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量，具有疫苗研发的能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。

风险提示：疫苗安全性事件风险、疫苗研发失败风险、疫情发展超预期。