随着内地经济稳步复苏，故人民银行要求货币政策保持灵活适度、精准导向，预料定向降准机会较大， 宏观政策料于2021年起回归常态，预期人民币资产续领跑年初以来，港美两地息差逐步扩阔，刺激套息交易，吸引资金流入，同时期内有多只大型新股来港上市集资，带动港汇持续强势，金管局年内合计54次注资，后续还有多只大型新股来港上市，预期年底前港汇保持强势恒指现价相当于2021年10.6x预测市盈率，处今年初至今9.8x-11.6x的交易区中位数，若美国总统大选举行前后再添变数、中美关系持续趋紧，欧美地区及香港本地疫情再次反弹，料续压制港股第四季初段估值修复空间，我们预期恒指第四季低位于22,300点美国疫情持续及总统大选令政治不确定性增加，第四季美股波动性增加；超低利率环境及流动性宽松下，续压制美汇反弹空间，美国国债孳息曲线(yield curve)料续趋陡峭新冠疫情未完全受控下，全球下半年经济复苏进程仍存不确定性，预期国际油价续下行机会增加，资金续流入黄金，新兴市场走资风险仍存
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