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招商积余:业绩持续高增,拓展稳步推进

来源:华西证券 作者:由子沛 2020-10-16 00:00:00
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业绩高速成长,疫情影响可控2020年前三季度,公司预计实现归母净利润3.2亿元-3.4亿元,同比增长131.32%-145.78%,基本每股收益0.3018-0.3207元/股。公司业绩高增主要系本期新增并表主体招商物业,且招商物业和中航物业业务稳定发展,公司物业管理业务本期归母净利润较上年同期增加约2.5亿元–3.0亿元。公司资产管理业务受疫情影响下滑,本期归母净利润同比下降约0.8亿元–1.0亿元,目前经营正逐步恢复。在疫情影响下,公司仍实现了高速成长,各项业务稳步推进,彰显了公司强大的综合实力。

资源禀赋优势突出,规模拓展稳步推进截至2020H1,公司合计管理项目已达1315个,管理面积为1.72亿平米,较上年末+12.4%,市场规模稳步提升。

1-6月,公司新签合同金额11.3亿元,已超上年签约金额的50%,其中非住宅业务收入达9.38亿元,占比83.23%;新签约项目194个,管理面积净增加0.2亿平米,其中非住宅面积占比50.7%。2020年以来公司与日照高新发展、烟台财金发展、厦门国际邮轮母港集团等地方国资平台开展合资合作,背靠大股东承接项目,资源禀赋优势突出。同时随着下半年住宅项目交付量提升,公司总体管理规模有望再上新台阶。

投资建议重组后,招商积余跃升至行业第一梯队,依托母公司获取住宅资源,非住宅领域持续发力,市场化拓展能力强劲,专业服务独具特色,财务保持稳健,未来利润率水平有望持续修复。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS 分别为0.58/0.8/1.1元,对应PE 为45.5/33.0/24.1倍,维持公司“买入”评级。

风险提示人工成本上升过快,新签管理面积不及预期。





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