供给格局大幅改善,下半年TV面板需求旺盛。
(1)供给端:韩厂加快退出,三星将在2020年底前关闭韩国本土LCD产能;大陆产能加快整合,TCL收购三星苏州8.5代LCD产线,京东方收购中电熊猫南京8.5代线与成都8.6代LCD产线,且大陆LCD产能扩张接近尾声,两超多强格局初步形成。
(2)需求端:在复工复产、经济刺激带来的需求复苏之下,海外渠道补货需求强劲,TV下半年市场回暖。
据TredForce统计,第三季度全球电视出货量达到6205万台,同比增长12.9%,环比增长38.8%,创历史新高。随着TV大尺寸化趋势明显,三大赛事延迟叠加各国经济刺激,2021将迎来需求大年。
5月价格已经见底,Q4有望维持涨价态势。伴随着终端需求的好转及韩厂关闭产能的预期,整机厂加大对于面板的采购,面板价格在6月份的报价已经全面触底,并在Q3全面上涨,9月报价相比8月普涨6-12美元/片。第四季度,由于供给端电视面板产能分配不足叠加三星关厂,需求端传统节日旺季来临叠加终端厂商为明年提前备货,预计Q4面板价格将保持微涨态势。展望2021年,在经济复苏、大型体育赛事延迟、韩厂产能退出的多重利好影响下,我们预计2021年全年的面板供给都将是偏紧的状态,面板价格有望在2021年持续保持上涨。
投资建议:由于LCD面临长期拐点,我们建议投资者关注京东方A和TCL科技,两家公司都是全球领先的面板厂商,在本次韩国产能推出后,将成为排名前二的面板厂商,将显著受益于此次价格上涨。
风险分析:消费复苏不及预期;新产能扩张速度快于预期;奥运会等体育赛事可能取消。