食品饮料行业2020年10月投资策略：节庆消费需求释放，优先配置头部品种

节庆消费需求集中释放，关注龙头配置宏观数据及调研显示中秋国庆双节叠加下消费需求加快释放，假期餐饮、服务性消费复苏明显，前期被疫情抑制的需求得到恢复。前期板块整体涨幅较大，龙头估值已达到或超过历史高位，受北向资金流出及市场悲观情绪影响，近期消费板块有所回调，板块内部龙头及中小企业的表现也有所分化，我们认为在该阶段下，应重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头，若资金面表现反复、市场风格切换调整下，适合从更长远的视角精选行业优质标的进行配置。

下半年投资三主线：确定性强、边际改善、长期空间重申下半年投资的三条主线：1. 优选业绩确定性强、具估值提升空间的龙头；2. 优选边际改善显著，具有估值性价比的公司；3. 优选成长潜力充足的赛道，以长期视角审视公司价值。从更长视角看，疫情推动了行业洗牌、渠道升级转型、新品类新消费习惯快速养成，形成新投资机遇。

疫情期间艰难环境下更体现企业应对能力及管理内功，中小企业风险承受能力弱，疫情后将加速洗牌，市场份额将向龙头集中；疫情也加快了消费者行为习惯的培育转型，包括线上电商、社区团购等新兴渠道对冲了传统渠道影响，未来新消费习惯有望保留和强化，速冻食品、复合调味品、保健品等行业望进入发展快车道。

投资建议：双节销售积极，优选头部品种我们仍然看好高端白酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑，以及关注次高端及中低端价格带头部品种，关注糖酒会各重点酒企反馈。

非白酒板块前期受疫情冲击影响较大的啤酒、乳制品、调味品等行业业绩环比存较大改善空间，中秋国庆双节消费表现积极，餐饮恢复明显，将拉动白酒、乳品、调味品等核心品类市场动销，10月重点推荐：五粮液、贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业、泸州老窖、今世缘、伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业。

风险提示：宏观经济不达预期，需求增长不达预期，食品安全问题