2020年9月进出口数据点评：出口有望继续支撑，进口有望超预期

数据公布：2020年10月13日，海关总署公布了9月进出口数据。按美元计，我国9月进口同比上升13.20%；9月出口同比增长9.90%；9月贸易帐顺差370.00亿美元。按人民币计，我国9月进口同比上升11.60%；9月出口同比增长8.70%，9月贸易帐顺差2615.62亿元。9月进出口回暖，主要得益于民营企业进出口增长，国内经济体与海外经济体生产经营活动持续修复，拉动中国进出口贸易持续增长，但值得注意的是，当前欧美国家疫情仍有反复，生产重启仍存在不确定性，海外订单的状况仍然未知。

观点出口方面：出口增速上行，基数、内外环境、贸易结构合力。9月以美元口径计量的出口增速收于9.90%，增速较上月有所上行。9月出口大幅上行的原因主要有三：第一、去年9月出口基数偏低，基数较低助力出口进一步回升。第二、9月份内外部环境均有所好转，国内供需循环逐步改善，海外各国PMI 指数指标大多上行，整体来看，今年9月出口延续向好，外需边际恢复，外需回暖有助于出口增长。第三、得益于我国完善的产业链结构和稳定的生产供给。贸易结构上看有以下几点：

1）贸易结构改善，一般贸易总量规模持续增长；2）从产品结构来看，一方面防疫物资出口较快（医疗设备及纺织制品），另一方面高科技产品保持快速增长，设备类产品出口恢复正增长。

进口方面：基数较低、大宗商品进口带来进口增速超预期增长。9月以美元计算进口增速由8月的-2.10%大幅上升至13.20%，进口增速超预期。进口增速大幅上行的原因主要有三：第一、去年9月基数相对较低，较低基数使得进口增速上升。第二、9月人民币兑美元汇率持续升值，拉动进口增速超预期增长。第三、绝大多数大宗商品进口增速大幅上升，农产品、铁矿砂及其精矿、钢材、汽车和汽车底盘增速均高于20%，带动进口增速超预期增长。

展望后期：出口有望继续支撑，进口有望超预期。展望后期：随着海外复工复产的持续推进，9月出口增速再次超过市场预期。至三季度末，中国出口已经连续六个月实现正增长，9月出口增速环比再度加快0.4个百分点，出口回暖趋势明显。未来随着全球经济重启，外需边际持续回暖，有望继续支撑。进口方面，9月进口增速超市场预期，得益于人民币对美元汇率持续升值，绝大多数大宗商品进口增速大幅上升，且在中美第一阶段贸易协议支撑下，我国进口有望超预期。但另一方面而言，海外疫情仍存在反弹现象，疫情全球蔓延，我国外贸发展面临诸多不确定性因素，外需仍存在波动，四季度进出口形势依然严峻。整体来看，中国外需边际修复，出口有望继续支撑，进口有望超预期，净出口收窄，对经济贡献减弱。

风险提示：海外疫情仍在高峰期，全球经济风险难测。