电子行业周报：中芯国际被列出口管制对半导体产业链影响分析

本周投资主题：10月4日中芯国际公告证实被美国列入投资管制清单，我们认为中芯事件将会加大国内半导体产业波动，中长期看国内半导体全面国产替代势在必行，给予行业“推荐”评级。

中芯国际证实被美列入出口管制，半导体设备和材料国产化势在必行。继华为禁令持续升级之后，近日中芯国际发布公告证实，美国商务部工业与安全局已根据美国出口管制条例EAR744.21(b)向部分供货商发出信函，未来美国供应商包括设备、材料、配件等，要出口给中芯国际前，须获得申请出口许可证。我们判断其主要影响有以下几点：其一，由于进口限制，公司产能扩张将受到比较大的影响，尤其是14nm 产能扩张以及高端制程研发将受到较大影响；其二，公司有许多美国客户，出口管制有可能会迫使部分客户转单，对公司经营业绩产业直接影响；其三，中芯国际作为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂，其发展放缓将会延缓国内整个半导体产业链的发展。我们认为晶圆代工作为国内半导体产业链实现自主可控的关键所在，战略意义重大，中芯国际被列入出口管制，国内半导体设备和材料短板问题凸显，中长期来看国内半导体设备和材料进一步加速国产化势在必行。

半导体产业不确定性进一步加剧，半导体仍是未来3-5年科技投资主线。考虑到华为禁令、中芯国际被列出口限制等影响，国内半导体产业链不确定性大幅度增加将不可避免。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力，我们认为华为禁令、中芯事件并不会改变半导体产业的长期发展趋势，半导体仍是未来3-5年科技投资主线。当前时间点我们重点推荐受华为禁令、中芯事件影响相对较小的功率半导体和部分和部分模拟芯片领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、，受益标的：芯朋微、华润微、新洁能、澜起科技等；其他方面：消费电子方面，苹果将于北京时间10月14日凌晨一点召开全球发布会，苹果用户5G 换机需求有望集中释放，苹果产业链核心标的将充分受益，中长期来看，TWS、VRAR、IOT 等新兴应用有望接棒5G 手机成为消费电子的增长新动力，我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密，受益标的：歌尔股份等；面板行业，我们认为随着疫情冲击逐步消散，面板价格将持续回暖，同时韩厂产能持续退出，产业资源加速向大陆面板龙头厂商集中，我们重点推荐：京东方A、TCL 科技。