全球资本市场专题之十二：中国股市30年，经济与股市冰火两重天（1996~2000）

经过了5年多的初步发展，中国股票市场已经基本上摆脱了思想问题的干扰。1996年开始，国内经济逐渐从增长过热和高通胀的问题中走了出来，但GDP增速仍然维持下滑状态直到2000年才触底回升。

而且，当时经济存在前期增速过快带来的产能过剩问题和国企严重亏损问题，所以在此期间货币政策一直保持相对宽松的态势，股票市场估值在利好政策和相对宽松的货币政策环境下也有所抬升。从1996年开始直到2000年底，上证综指上涨了270%多，深证成指上涨了380%多，国内经济与股票市场可谓是冰火两重天。

沪深争雄期间广为流传的是“沪市看长虹，深市看发展”，四川长虹作为沪市当时的领头羊，走出了不断上涨的大行情，这与中国轻工业的崛起紧密相连。其中，家电行业是当时轻工业的典型代表。

1996年，中国经济基本实现“软着陆”，但结构上仍存在不少问题，伴随经济下行，前期过快投资产生的产能过剩问题开始凸显。叠加受1997年亚洲金融危机影响，需求进一步减少，这进一步加大了中下游消费品的产能过剩问题，不少国有企业处于亏损状态，GDP增速也开始下滑。

针对大量国企亏损、生产经营缺乏活力的问题，国企改革与重组便轰轰烈烈地开始了，而国企改革以及企业发展需要有活跃的股票市场做支撑，于是搞活市场六项政策应运而生。而六项政策推出之后，其他利好政策也是持续释放。沪深两市在这些利好政策下持续上涨，从5月19日到6月30日，上证综指从1057.7点上涨至1756.2点，涨幅高达66%。这一轮行情后被称为“5·19”行情。

风险提示：市场波动风险。