中南建设：销售持续亮眼，拿地趋于积极

事件概述。

中南建设发布9月份销售简报，2020年9月公司实现销售金额236.2亿元，销售面积181.4万平方米。

销售表现靓丽，增速维持高位。

公司9月实现销售金额236.2亿元，同比增长24.8%，环比增长16.5%；销售面积181.4万平方米，同比增长17.9%，环比增长15.4%；销售均价13021元/平方米，同比增长5.8%，环比增长1.0%。1-9月公司累计实现销售金额1430.9亿元，同比增长10.1%；销售面积1070.4万平方米，同比增长4.5%；销售均价13368元/平方米，同比增长5.4%。公司销售自4月同比正增，三季度维持高速增长，销售表现亮眼，全年有望实现较高增速。

投资大幅增强，重点布局长三角。

9月公司在常州、南通、苏州、宁波和合肥等地获11宗土地，新增计容建面151.7万平方米，同比增长57.4%，环比增长1321.5%，拿地总价117.5亿元，同比增长89.1%，环比增长1693.7%，拿地总价占当月销售金额的49.7%，较上年同期增长了16.9pct，较上月同期增长了46.5pct。1-9月公司累计新增计容建面1047.6万平，累计同比+39.6%，对应拿地总价509.8亿元，累计同比增长22.6%，累计拿地总价占累计销售金额的35.6%，较去年同期增长3.6pct。从能级分布来看，公司新增土储中，一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、33%和67%；

从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为80%、11%、0%和9%，重点布局长三角。

投资建议。

中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计20-22年EPS为1.91/2.39/2.76元，对应PE为4.9/3.9/3.4倍，维持公司“增持”评级。

风险提示。

销售不及预期，计提存货减值准备影响业绩。