电子元器件行业2020年10月投资策略：苹果iPhone进入5G周期，优选核心优质企业

1、 10月14日苹果将发布新一代机型iPhone 12系列，iPhone 进入5G 新一轮景气周期。随着iPhone 定价更加亲民，竞争对手的高端品牌销量下滑，iPhone 手机销量有望扭转此前三年的下滑重回上升轨道。5G 创新推动供应链量价齐升。产业链龙头公司大部分属于资本密集型、人工密集型制造业，景气周期带动产能利用率大幅提升，标的公司业绩有望超预期。推荐龙头：鹏鼎控股、信维通信、立讯精密、歌尔股份、东山精密等。

2、 液晶面板、功率器件等细分行业景气度好。面板10月份涨幅提速，群智咨询数据32寸、43寸、55寸分别环比涨幅5.8%、5.4%和4.0%，呈加速态势。海外电视终端零售维持强劲，IT 等应用需求维持高位，四季度LCD TV 面板市场需求持续强劲。功率器件方面，指纹识别芯片、CMOS 以及面板驱动IC 需求纷纷大幅提升，电脑市场的mosfet以及PMIC 需求从年初以来就持续保持在景气度高位。推荐龙头：京东方A、TCL 科技、华润微、斯达半导等。

苹果iPhone 即将在10月14日举行新机发布会iPhone 手机预计将在2020年Q4重回上升周期。从2015年开始，iPhone 手机进入平稳周期。2016-2018年基本维持在2.15亿部左右，2019年因为创新力度及宏观经济等原因销量下滑，下滑幅度为-8.7%。从销售额上来看，2016年和2019年销售额同比下滑。其中，2016年表现为量价齐跌，与此对应的是2016年上半年产业链龙头公司业绩同比增速边际下滑较大。2017年随着iPhone X 的推出，手机整体销售单价(ASP)提升6%，带动销售额重回成长。

从单季度上来看， iPhone 手机销售额从2017年Q4开始进入快速上升周期，核心驱动因素为创新驱动下的ASP 提升。

从图4中的数据可以看出，2017年Q4iPhone 整体的ASP 提升至700美元/部以上。2018年Q4开始，价格提升带来的同比高基数导致同比增速下滑，2019年销量下滑导致收入持续下滑。2020年上半年两个季度iPhone 的销售在疫情影响下表现相对平稳。

总结来看，2017年Q3以前iPhone 手机板块表现的核心影响因素是销量；2017年Q4开始至2020年Q1核心因素则为产品单价。随着iPhone SE 在2020年Q2推出后，iPhone 整体定价策略更加亲民；由于竞争对手华为高端机型出货量受贸易战负面影响，同时5G 手机换机潮带来的创新将推动ASP 的提升，我们认为2020年Q4开始iPhone 将进入新一轮的量价齐升周期。