轻工制造行业投资周报：经济修复、需求改善，持续配置顺周期龙头

投资观点：家居消费迎旺季、造纸提价落地，持续配置顺周期优质龙头 造纸：木浆系:①铜版纸：提价落地快、库存压力下降带来补库动力，经济复苏继续支持需求回升。②双胶纸：10月价格继续上调，库存下降与出版订单释放，继续利好规模纸厂，经销商备货积极性提升。③白卡纸：多家规模纸厂发布涨价函，行业受益于新固废法实施与限塑令推进，对白卡纸需求增加。废纸系：纸价受成本下降难有支撑，提价以区域性为主，部分纸厂发布阶段性优惠政策，有望刺激订单落实。 家居：十一期间，多家品牌商与家居卖场推出特供促销活动，激发家装需求释放。线上成交额增长迅猛，智能家装成交额表现亮丽。下半年家居零售型企业线上与线下齐头并进，持续看好零售价值回归。二季度以来出口向好，下游需求有望伴随疫情好转继续走旺。工程订单方面，行业加强客户多元化、负债率管理等将引领地产行业健康平稳运行，精装房确定性趋势与竣工市场的景气度将保障工程订单的持续成长性。

包装：①金属包装：行业格局优化、龙头集中度提升。近期，原材料铝价、聚丙烯与原油震荡下跌，两片罐存有持续涨价趋势，利好龙头公司盈利弹性。②消费电子包装：双节消费需求释放，苹果陆续发布新品，秋季行情值得期待，有望带动行业景气度回升。③电子烟：电子雾化烟和HNB预计中长期维持高速增长。重点关注上下游产业中具备高技术壁垒与掌握核心环节的优质龙头公司。 消费轻工：①必选生活用纸与护理用品赛道：国内疫情结束，行业景气度延续，消费韧性依旧较强。近期，豪悦护理、稳健医疗、百亚股份集中上市，推动行业关注度进一步升温。②办公文具与文创市场：海内外需求恢复，三季度线下办公文具销售环比向上，叠加开学效应与消费刺激爆发，文具零售有望迎来显著改善。③家用轻工：向智能生态系统拓展，叠加小家电保有量攀升、智能家居普及，需求有望加速回暖。

造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4664元/吨，周环比-0.74%；进口阔叶浆周均3604元/吨，周环比-0.88%。国废黄板纸周均价为2169元/吨，周环比-0.50%。2）成品纸：双胶纸周均价5150元/吨，周环比持平；双铜纸周均价5450元/吨，周环比+0.07%。瓦楞纸周均价3639元/吨，周环比-0.52%；箱板纸周均价4493元/吨，周环比-0.38%；白卡纸周均价6381.43元/吨，周环比+1.89%；白板纸周均价4505元/吨，周环比+1.35%。

家具：1）原材料：国内TDI现货周均价16620元/吨，周环比-0.12%；纯MDI周均价18940元/吨，周环比+11.02%。中国木材价格指数收于1194.71，较前一周上升1.02%；2）房地产：30大中城市累计商品房成交面积112平方米，较上期减少75.91%。其中一线城市成交面积25.64万平方米，较上期减少80.52%；二线城市成交面积37.84万平方米，较上期减少78.80%；三线成交面积49.01万平方米，较上期减少68.75%。

行业重要新闻：1）假期全国快递业务量增长超5成。2）加拿大政府拟全面禁止使用超市塑料袋等六种塑料制品。3）家居行业迎来消费旺季，促销频出助力消费。