货币政策基调边际收紧，总量增长或放缓，更注重结构调整。二季度货币政策执行报告对后续经济增长的判断较乐观，提出要灵活把握调控的力度、节奏和重点，坚持总量政策适度，政策基调边际收紧，与7月政治局会议将货币政策基调回归“灵活适度”较为一致。展望下半年，货币政策或以结构性工具为主，更注重精准滴灌和政策直达性。在此背景下，预计下半年商业银行信贷新增规模下降，增速维持平稳。二季度金融机构人民币贷款加权平均利率5.06%，环比仅下降2bp，降幅较上季度有显著回落。
看好低估值修复行情。政策边际收紧，经济回暖持续性较好的背景下，市场对于银行息差收窄和资产质量担忧将逐步缓解，板块存在巨大估值修复空间。当前板块仅0.72x动态PB，估值隐含不良率处历史高位，2Q20公募基金重仓持有银行板块比例环比下降1.36pct 至1.82%，创历史新低。而上市银行ROE仍维持在相对较好的水平；且中长期来看，上市银行有望在混业经营发展的大趋势中充分受益，具备长期配置价值。个股方面，推荐业务特色鲜明、高盈利能力的招商银行、宁波银行、常熟银行；估值低位、存业绩弹性的兴业银行、光大银行。
首页
微信公众号
证券之星APP
