教育行业专题投资策略报告

1.教育行业前言：老龄化和出生率下降是新形势下教育发展的背景，突破“中等收入陷阱”对教育提出更高要求，“刘易斯拐点”意味着我国需要提升教育水平，我国教育投入不断提升，同时对民办教育实行积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理的方针，教育行业前景光明。

2.早教与托育：市场空间大，龙头有望涌现我国每年保持约1500万左右新生儿出生规模，鉴于目前全国入托率仅为4.1%，国家政策鼓励增加托育供给，希望有效解决年轻夫妇照看婴幼儿与工作时间的冲突，我国早教入托率与发达国家有巨大差距，市场集中度有巨大提升空间。

3.学前教育：普惠性政策导向弱化学前教育投资价值。2018年11月，国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，国家着力构建以普惠性资源为主体的办园体系，坚决扭转高收费民办园占比偏高的局面，逐步提高公办园在幼儿园中占比，到2020年全国原则上达到50%4.K12课外培训：高景气，强者恒强。2018年8月国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，规范校外线下培训机构发展，教育部开展为期一年半的校外培训机构专项治理行动，要求经排查发现问题的校外线上培训机构2020年6月底前完成整改。K12课外培训赛道优良，市场规模大，预计行业经过规范之后，行业负面影响会消退，具备较强管理能力和师资力量的头部企业会脱颖而出，行业集中度会继续提升。

5.民办高校：行业短期受扩招刺激，长期整合趋势明显。2020年4月，中央又提出“六保”的新任务，当前形势下，在稳就业，保就业大形势下，职业教育重要程度尤为重要，独立院校转设，行业面临整合，国务院2020年2月决定扩大普通高校专升本的规模，同比争取增加32.2万人，预计2020年民办本科招生同比增长30%以上。

6.职业教育：短期增量扩招，长期渗透率提升。疫后职业培训需求旺盛，2019年至2021年，三年共开展各类补贴性职业技能培训5000万人次以上，今明两年职业技能培训3500万人次以上。疫后职业培训需求旺盛，招录培训需求大，渗透率有较大提升空间。

7.教育信息化：2019年中国教育信息化经费达到3629.2亿。充足的财政经费支持下，校园信息化建设加速推进。

投资策略:教育行业属于刚需消费型行业，学前教育、K12课外培训、职业教育等未来具有较大成长空间，建议选择长远优质赛道，布局细分板块龙头公司。

风险提示：政策风险，市场竞争加剧，渗透率不及预期，业绩低于预期