美元长短期价值分析：作为前浪，美元还会掀起波澜吗？

美元指数震荡下跌，绿票子熊市显现。美国经济的强势推动美元成为世界储备货币，同时美元霸权大大强化了美国在全球经济中的霸主地位。回顾2020年，美元指数的走势一波三折。年初新冠疫情开始爆发，避险驱动将美元推向三年半的高点；6月随着欧洲疫情拐点显现，美国疫情继续蔓延复苏更慢，使得美元快速下跌；7月以来，美国中长期债券发行规模大幅飙升进一步压低美元。

2020年3月高点至8月末，美元指数已下跌逾9%，美元指数下跌态势明显。

长期从基本面看，相较其他主要经济体，美国长期更有可能复苏动力不足，不利于美元走势。当前美国与欧元区、日本等主要经济体较前几个月明显复苏，美欧经济数据出现分化。虽然美国如今经济复苏较为稳定，但疫情对就业市场破坏力度较大，永久失业增多，可能会引发长期问题。因为美国前期与欧洲等地区所采取的封闭政策不同，可能为之后的经济复苏埋下隐患。政策方面，美国实施新一轮财政刺激的可能性较大，货币政策将继续保持宽松，这都为利空美元因素。除此之外，美国财政和贸易双赤字的日益加大也不利于美元走势。

短期因素不确定较高，但大多会利好美元。虽然长期因素对美元形成压力，但从短期因素看，美元仍然有上升的空间。资金面看，随着美联储放水、美元流动性持续改善，CFTC 美元非商业净头寸已在高位，大概率之后会下降，预示短期美元上涨；疫情和美国大选两个今年影响美国经济和美元走势的最重要的事件，这些因素都有可能利好短期美元走势。从资产配置的角度来说，美元不断探底，但它仍是世界上最重要的储备货币，如果后续有风险事件，美元的配置价值将有所上升。在如今较为复杂的形势下，我们需要持续关注海外尤其是美国疫情走势和疫苗研发进度、总统大选结果以及中美贸易关系等短期因素。

这些短期因素对美元影响巨大，也会决定资本市场的避险情绪上升与否。虽然短期有利好美元的因素，但不能保证美元不会继续下跌。

风险提示：欧美经济复苏情况不及预期、中美紧张关系升级等。