投资建议
我们看好合兴包装的发展潜能，目前公司各募投项目加速建设，产能持续扩张，有望贡献增量利润。塑料污染治理力度加强，纸包装需求有望得到提振，利好产业龙头发展。持续加码供应链平台战略，新技术&新平台赋予公司蓬勃向上的发展动能，长期看行业竞争格局不断改善，预计未来依旧维持高增速。我们维持公司的盈利预测不变，2020/2021/2022年营收分别为112.6/132.4/147.4亿元，2020/2021/2022年归母净利润分别为2.7/3.2/3.6亿元；对应EPS分别为0.23/0.27/0.30元，继续维持“买入”评级。
风险提示
1） 需求放缓。2）原材料成本上涨风险。3）新业务开展不及预期。
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