通信行业2020年中报综述：5G新基建带动行业发展，聚焦高景气赛道

通信板块Q2反弹明显，5G新基建产业带动行业快速复苏。2020H1通信板块营收3317亿元（YoY+0.05%），2020Q2营收1827亿元(YoY+9.03%、QoQ+22.55%)；除中兴及联通后，2020H1营收1341亿元(YoY-5.53%)，2020Q2营收804亿元(YoY+9.63%、QoQ+49.56%)。今年上半年受到疫情及中美贸易摩擦双重影响，整个通信行业第一季度营收下跌明显，但随着国内经济在第二季度的复苏，整体业绩有明显改善。预计下半年在5G的潜力将得到充分释放之后，通信行业整体营收将有望突破新高。

通信运营：板块2020H1营收1523亿元（YoY+3.37%），2020Q2营收776亿元(YoY+6.3%，QoQ+3.9%)。今年是5G建设的投资高峰期，上半年运营商的基站建设完成超预期，资本开支上调。未来5G用户的规模化将推动创新业务的未来发展，运营商所提供的5G相关新业务如云、大数据等有望成为拉动收入增长的新驱动力。

5G主设备商:板块2020H1营收658亿元(YoY+0.25%)；2020Q2营收377亿元(YoY+8.67%，QoQ+34.25%)。2020H15G主设备商板块内各公司营收均出现不同比重的下滑，但板块内部分公司仍能受益于国内移动互联网的快速发展和5G建设的全面铺开迅速恢复，板块内的龙头企业依旧存在较大投资机会。随着新一轮备货周期的到来，整个板块将从5G新基建建设的逐步推动中获益。

光纤光缆:板块2020H1营收500亿元(YoY-6.66%)；2020Q2营收295亿元(YoY+10.40%，QoQ+43.45%)。2020H1光纤价格随着主流厂商产能大幅释放加国内需求下降影响大幅下跌，产业进入瓶颈期。建议中长期关注有技术与资金支持的公司，以静待未来随着5G加速建设、云计算及海外通信建设所迎来的需求放量反弹。

光通信设备:板块2020H1营收130.12亿元(YoY+9.73%)；2020Q2营收82.54亿元(YoY+38.86%，QoQ+73.46%)。上半年由于IDC、基站建设加速带动板块景气度上行，上半年营收增速持续上涨，毛利率改善明显，光模块等产品有望迎来量价齐升。

云计算:板块2020H1营收166.45亿元（YoY-12.28%）；2020Q2营收91.94亿元（YoY+10.46%，QoQ+23.37%）。在新基建和数字化转型的大趋势下，云计算已经逐步进入快速发展区间，预计2023年市场规模将超过3500亿美元，行业景气度持续上行。

物联网:板块2020H1营收117.28亿元(YoY-3.71%)；2020Q2营收73.28亿元(YoY+24.46%，QoQ+66.54%。随着5G通信技术的发展，物联网行业进入井喷式增长行情中。下半年与智能汽车相关的车联网及与智能制造相关的工业互联网等场景将成为相关产业最有望落地的应用方向，物联网板块有望从中受益，行业景气度上行。

风险提示：5G渗透速度不达预期、全球经济环境恶化超过预期。