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安科生物:业绩符合预期,期待生长激素下半年表现

来源:国联证券 作者:夏禹 2020-08-27 00:00:00
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事件:

安科生物发布2020年半年报,上半年实现收入7.12亿, 同比下降6.69%,实现归母净利1.62亿,同比增长10.30%,实现扣非归母净利1.47亿,同比增长3.21%。业绩符合预期。

投资要点:

短期内受疫情影响, 期待疫情消退后生长激素的表现。

Q2实现收入3.97亿,同比下降4.6%,净利润基本持平。分业务来看,中德美联受影响较大, 上半年实现收入0.14亿(去年同期0.30亿),法医DNA检测服务受疫情冲击较大。一季度表现较好的干扰素,由于二季度疫情得到控制,销售回落。生长激素方面, 预计与去年同期销售差别不大(报表生物制品口径产品主要是生长激素) ,主要是由于去年同期取得GMP认证后发货较多、基数较大,叠加今年疫情对生产激素的新患推广有影响。 疫情影响消退后,期待高价水针型产品的对业绩的贡献。

研发顺利推进。

公司的三款单抗产品,抗HER2单抗第Ⅲ期临床试验入组结束,目前正在积极整理临床资料,准备报产;抗VEGF单抗在推进第Ⅲ期临床试验;重组抗PD1单抗正在进行第Ⅰ /Ⅱ期临床试验。长效型生长激素处于生产线准备中,待申报生产阶段。 半年度研发费用0.53亿,与去年同期基本持平。

维持“推荐”评级。

安科生物在抗肿瘤领域布局丰富,单抗、 CAR-T、溶瘤病毒均有项目储备,主营生长激素在疫情影响消退后有望重回快车道,看好公司长期发展。预计2020-2022年EPS分别为0.29、 0.35、 0.43元,对应8月25日收盘价, PE分别为61、 50、 40倍,维持“推荐”评级。

风险提示生长激素推广不及预期;染色体建库、法医鉴定业务推广不及预期





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